20240919-招商银行-固收产品月报（2024年9月）_中期配置价值仍在_短期波动以组合式配置应对_8页_701kb

固收产品月度报告总结（2024年9月）

一、近月回顾

过去的1个月，债市波动导致固收产品收益趋弱。纯债产品净值在8月后震荡走平，近期回升弹性较好，但整体收益仍属偏低水平。现金管理类产品收益率下行，含权债基的净增长继续走弱。A股及可转债表现抗跌，国债涨势好于信用债。总体来看，债市利率震荡下行，利率债表现优于信用债，信用利差被动走阔。

二、债市分析

1. 资金面：同业存单利率震荡在19%-20%之间，预计受货币政策影响将继续震荡偏下行，但需求端政策若落地，可能限制下行空间。
2. 债券利率：利率债利率下行显著，10年期国债利率创年内新低。信用债信用利差上行，但有望随市场情绪回暖压缩。汇率波动对经济预期产生影响，添加稳定性预期较强货币政策出台背景下短期关注利率反弹风险。

三、固收产品策略展望

投资者配置建议

1. 现金管理需求
   优选T+1、短债类理财、短债基等流动性组合，应对缩量收益。
2. 稳健型投资者
   关注中长期限固收产品，可采纳期限匹配、成本类优先股策略，增加债基仓位。
3. 稳健进阶投资者
   配置固收+理财、高股息债券、量化策略、指数增强及多元化组合，具备波动容忍能力的可配置中长期债基。

四、风险提示与事件简析

• 债市波动影响：理财规模下降约3000亿元，但市场未出现负反馈，预计随债市回暖将回升。
• 债牛趋势：中期债市震荡下行趋势未改，长债需防范利率风险反弹，配置建议把握时机逐步布局。

五、展望

短期震荡下关注组合策略，中期实体经济与政策托举修复或提振市场信心，重点投资荒与性价比区间资产配置机会突出。