20240520-招商银行-固收产品月报（2024年5月）_债市短空长多_阶段性增加防御_9页

固收产品研究·月报·债市震荡与配置策略

核心要点

• 债市震荡：近期债市利率维持中性震荡，长期限与短期限表现分化；中期看，随债券供给增加，利率或有波动。地产政策落地带来触底预期。

• 监管动态：限制高价现金理财产品和存款利率上限下调，影响稳健低波产品收益与供给。

• 产品策略：

1. 满足流动性需求：优选稳健产品，配置T+1现金类工具。
2. 稳健型投资者配置期限匹配及估值稳定型产品，部分采用摊余成本法。
3. 进阶投资者可关注固收+策略如高股息、量化中性等，公私QDII基金。

• 市场展望：债市短期或维持低波动震荡，配置机会后延；综合判断：短期暂观望，待风险释放后再逐步布局长期资产与长端久期。

总结

债市利率走向震荡，短期内难有显著趋势，终端待政策成效显现。产品端受监管影响预期向稳，策略需兼顾流动性和久期风险。投资者结构上，需根据自身风险偏好匹配稳健低波、期限错配或权益关联策略，保持灵活调整能力。（约500字）