> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 固收产品月报总结（2026年3月） ## 核心内容 2026年3月的固收产品月报指出，当前债市整体偏弱运行，固收+产品收益回调，但纯债类产品仍保持正收益。市场对通胀预期的升温及经济基本面的改善，压制了债券市场表现。同时，国际油价高位运行、美伊冲突升级等外部因素也对债市形成压力。 ## 主要观点 - **债市走势偏弱**：10Y国债利率有所上行，收益率曲线走陡，中长端利率回升明显。 - **固收+产品表现不佳**：含权类固收+产品净值回调，而纯债类产品相对稳健。 - **资金面维持平稳**：资金利率稳中有降，流动性充裕，短期降息概率不高，但降准可能增加。 - **信用债表现平稳**：信用利差收窄，中短久期品种更具优势，配置需谨慎。 - **A股短期承压，中期有望上行**：受地缘政治影响，A股震荡调整，但中期内可能受益于经济修复。 ## 关键信息 ### 一、市场回顾 - **债市震荡偏弱**：10Y国债利率上行，短端利率下行，中长期利率回升，期限利差走阔。 - **资金利率稳中有降**：DR001和DR007分别维持在1.33%和1.46%，1年期AAA同业存单利率下行。 - **A股震荡调整**：三大指数涨势放缓，上证综指、沪深300指数微跌，创业板指数小幅上涨。 ### 二、固收产品收益回顾 - **产品表现差异明显**：高等级同业存单指基表现最佳，含权债基收益转负。 - **收益排名**：高等级同业存单指基 > 短债基金 > 中长期债基 > 现金管理类 > 含权债基。 ### 三、市场展望 - **短期债市偏弱**：通胀预期升温、基本面修复及固收+赎回等多重因素压制债市。 - **中期债市或有做多机会**：若经济动能转弱或货币政策宽松，利率可能下行，带来配置窗口。 - **10Y国债利率中枢上调**：预计全年中枢在1.85%左右，波动区间为1.7% - 2.0%。 ### 四、固收产品策略建议 - **久期管理**：短期品种更安全，中长期品种可择机参与。 - **杠杆运用**：资金利率低位，可适度增加杠杆；若资金利率平稳或下行，维持杠杆。 - **信用债配置**：优先中短久期信用债，适度信用下沉，关注利差压缩机会。 - **产品选择**：建议保持现金类配置，适度增加稳健低波理财、短债基金和同业存单基金。 ### 五、不同风险偏好的配置思路 1. **流动性管理需求强的投资者**：可保持现金类产品配置，适度增加稳健低波理财、短债基金。 2. **稳健型投资者**：继续持有中短期纯债品种，等待利率回升至区间上沿时配置。 3. **稳健进阶投资者**：可适度增配固收+产品，关注低波稳健产品为底仓，结合多策略配置。 ## 风险提示 - 若国内经济内生动能修复超预期，可能引发债市转熊。 - 若国际油价长期维持高位，全球权益市场系统性风险将上升。 ## 作者与联系方式 - 作者：招商银行研究院、零售客群部、私人银行部 - 联系邮箱：zsyhjy@cmbchina.com - 地址：深圳市福田区深南大道7088号招商银行大厦16F - 电话：0755-22699002 ## 转载声明 - 本报告为招商银行研究院已发布报告的公开版本。 - 转载需征得授权，保留全文内容，不得修改或删节。 - 出处应为“招商银行研究院（ID：zsyhyjy）”，并附原始链接。