20230619-招商银行-固收产品月报（2023年6月）_债市基调偏多_债券产品净值或有扰动但风险不大_9页_1mb

固收产品月度报告总结（2023年6月）

回顾

• 债市回顾：经济增长修复进一步放缓、银行间流动性转松、信贷数据不及预期等中性偏多因素推动利率下行，债市上涨；债券价格对应利率下行，固收类产品净值上行。
• 产品收益：过去一个月，中波动产品（如中长期纯债基金）收益率领先，现金类产品收益平稳；雨季增长减速，波动产品收益受市场环境影响。

债市分析

• 当前状况：受经济基本面中性、流动性中性偏多和信贷扩张中性偏多影响，债市基调偏多；利率已降至低位（如10年期国债利率26%附近），预计短期箱型震荡或区间震荡，区间可能为26-27.5%。
• 具体资产：利率债预计平稳，信用债信用利差震荡，压缩空间有限；金融债表现为信用利差震荡。

行业事件

• 银行下调存款利率：6月中旬国有大行及股份行下调存款挂牌利率，对资产配置影响资产类型，稳健低波产品受益，短债和杠杆套息策略可能受轻微影响。

未来展望

• 短期展望（1个月维度）：债市预计箱型震荡，利率债区间震荡，信用债信用利差低位震荡。
• 中长期展望（3-6个月维度）：债市基调偏多，但需关注稳增长政策扰动；固收产品净值或有扰动，风险可控。
• 市场情绪：A股预计“俯卧撑”行情，震荡上行概率大。

产品建议

• 稳健型投资者（低波动承受意愿）：优选稳健低波策略理财产品（如T+1现金类）或期限匹配策略产品。
• 进阶投资者（高波动承受意愿）：选择固收+策略细分产品，如结构性理财、固收+股指增强等。

关键结论

• 总体风险不大，建议根据风险偏好配置；存款利率下调可能提升债券吸引力，理财收益或微降。