20180815-东北证券-房地产行业动态报告_新开工面积创新高_资金面边际改善_13页_1mb

房地产行业2018年8月15日研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年1-7月中国房地产行业的主要数据表现及未来趋势，指出行业在投资、销售、土地购置和资金面等方面出现积极变化，同时提示政策调控与市场风险。

主要观点

1. 房地产投资反弹

• 全国房地产开发投资：1-7月完成6.6万亿元，同比增长10.2%，增速比1-6月提高0.5个百分点。
• 住宅投资：1-7月完成4.64万亿元，同比增长14.2%，占房地产开发投资的70.5%。
• 土地购置费拉动：剔除土地购置费用后的房地产开发投资表现负增长，表明投资增长主要依赖土地购置费的带动。

2. 新开工面积创新高

• 全国新开工面积：1-7月累计1.15亿平方米，同比增长14.4%，增速提高2.6个百分点。
• 单月新开工面积：7月达到1.89亿平方米，同比增长29.44%，为近三年新高。
• 区域表现：住宅新开工面积增长18%，带动房地产投资反弹。

3. 土地购置回暖，溢价率走低

• 土地购置面积：1-7月累计1.38亿平方米，同比增长11.3%，增速提高4.1个百分点。
• 土地成交价款：累计6619亿元，同比增长21.9%，增速提高1.6个百分点。
• 土地成交溢价率：7月降至11%，较6月下降4.52个百分点，显示房企拿地意愿向三四线城市倾斜。

4. 销售增长强劲，中西部市场表现突出

• 商品房销售面积：1-7月累计9亿平方米，同比增长4.2%，增速提高0.9个百分点。
• 商品房销售额：累计7.8万亿元，同比增长14.4%，增速提高1.2个百分点。
• 区域差异：中西部销售增长显著，东部销售面积同比下降3.8%，但降幅收窄。

5. 到位资金边际改善

• 到位资金：1-7月累计9.3万亿元，同比增长6.4%，增速提高1.8个百分点。
• 资金来源：自筹资金和定金及预收款增长超两位数，对房地产开发资金支撑显著。
• 银行资金面：国内贷款和个人按揭贷款降幅收窄，显示资金面有所放松。

关键信息

行业数据

• 成分股数量：158只
• 总市值：20192亿元
• 流通市值：16255亿元
• 市盈率：8.55倍
• 市净率：1.46倍
• 总营收：19128亿元
• 总净利润：1902亿元
• 资产负债率：78.06%

投资建议

• 重点推荐股票：万科A、华侨城A、华夏幸福、新城控股、保利地产、招商蛇口
• 投资评级：优于大势
• 风险提示：调控政策进一步深化；货币政策超预期收紧

财务数据（部分重点公司）

按揭贷款与利率

• 首套房贷款利率：7月上升至5.67%，同比去年7月上升13.63%
• 二套房贷款利率：7月上升至6.03%，继续上浮趋势

趋势预测

• 销售趋势：下半年销售数据将平稳下行，因棚改货币化安置比例降低。
• 投资趋势：全年房地产投资仍能维持在较高位置，但土地购置费的拉动效应逐渐减弱。
• 资金面：资金面边际改善，房企融资压力有望缓解。
• 政策预期：政策放松可能性不大，行业去杠杆趋势仍将持续。

风险提示

• 政策风险：调控政策进一步深化，可能对市场造成压力。
• 融资风险：部分中小房企在三四线城市拿地可能面临信用风险。
• 市场风险：房地产销售可能在下半年出现断崖式下滑，需警惕市场波动。

结论

整体来看，2018年1-7月房地产行业呈现投资反弹、销售增长、资金面改善等积极态势，但政策调控与融资收紧仍为行业带来不确定性。建议关注行业龙头股，以获取更稳定的收益。