20160313-东吴证券-机械行业周报_新开工面积低基数反弹_持续关注军民融合政策_39页_2mb

机械行业周报 20160307-20160313 总结

核心内容概览

本周机械行业整体表现弱于大盘，机械设备板块下跌0.1%，而创业板上涨1.5%，沪深300下跌2.4%。机械行业市盈率TTM为65倍，市净率3.1倍。整体来看，行业仍处于调整期，但部分细分领域如军民融合、智能制造、核电、通用航空、3D打印等具有较高增长潜力。

主要观点与关键信息

1. 新开工面积反弹，但全年仍保持谨慎

• 2016年1-2月新开工面积同比增长14%，在低基数效应下出现反弹。
• 房地产开发投资同比增长3%，但整体仍处于缓慢去库存阶段，预计中期房地产投资将继续下行。
• 挖掘机销量同比下降2.8%，但存在短期弱复苏迹象。
• 工程机械行业仍处于出清阶段，盈利受高库存和产能影响有限。

2. 行业估值低位，关注转型进展

• 三一重工、中联重科、徐工机械的PB处于历史低位，股价下行风险较小。
• 建议关注具备转型能力的龙头公司，如中联重科（转型农机、环保）、三一重工（转型住宅工业化、军工）等。
• 参考国外经验，工程机械行业调整周期约7-10年，转型成功将带来利润和市值的提升。

3. 军民融合政策持续利好

• 军民融合上升为国家战略，推动军工集团改革和民参军热潮。
• 重点推荐民参军标的：三力士、苏试试验、天银机电、应流股份等。
• 建议关注军工集团改革及院所改制，如中船防务、国睿科技、四创电子、中航电测、中航飞机、中航动力、中直股份等。
• 低空开放与通用航空发展建议关注：隆鑫通用、威海广泰、海特高新、四川九州等。

4. 智能制造政策持续推动行业发展

• 《中国制造2025》五大子规划即将出台，智能制造进入高成长期。
• 重点关注5大核心技术装备（工业机器人、增材设备、智能传控设备、智能检测分析设备、智能物流仓储）。
• 推荐核心标的：双环传动、天奇股份、东富龙、华中数控等。
• 智能物流板块成为市场热点，推荐关注立库、分拣机、AGV等设备。

5. 国企改革逐步落地

• 国资委表示2016年将全面加快国企改革，重点在于兼并重组和混改。
• 兵器集团资产证券化率仅20%，改革空间巨大，推荐关注北化股份、凌云股份、光电股份、长春一东、北方股份等。
• 上海国企混改操作指引出台，对本地相关企业构成利好。

6. 核电行业迎来海外订单增长

• 国家电投有望在2016年获得两个海外核电大单，包括土耳其土三项目和南非核电项目。
• 2016年核电行业订单将逐步释放，推荐关注应流股份、南风股份、中核科技、台海核电等。
• 核废料处理技术发展推动中子吸收材料需求，应流股份是国内唯一量产供应商。

7. 通用航空产业加速发展

• 民航局推动通用航空发展，预计“十三五”期间通用机场将达500个以上，推荐关注隆鑫通用。
• 通用机场建设将带动基础设施投资，关注威海广泰、山河智能、海特高新、四川九州等。

8. 油气设备行业面临改革机遇

• 油气体制改革意见即将出台，建议关注杰瑞股份、惠博普等具备渠道优势的民营设备企业。
• 油价或已见底，美国钻井数降至41年最低，行业进入调整期。

9. 3D打印技术加速发展

• 全球3D打印市场规模预计2016年达267亿美元，国内企业有望受益。
• 生物3D打印市场前景广阔，预计未来将彻底改变器官移植方式。
• 推荐关注南风股份（重型金属3D打印）、江南嘉捷（3D打印装备研发）、中航重机、华工科技等。

推荐组合

下周调研安排

• 未提及具体调研公司，建议关注近期重点推荐标的。

2016年投资建议

1. 大周期向下，中长期布局高端制造

   • 推荐核电主题，关注应流股份、南风股份、中核科技、台海核电等。
   • 推荐智能制造，关注双环传动、天奇股份、东富龙、华中数控等。
   • 推荐高铁出海，关注康尼机电、鼎汉技术、永贵电气等。

2. 把握三大主题机会

   • 量子通信：关注三力士、四创电子、华工科技。
   • 农用植保无人机：重点推荐隆鑫通用。
   • 服务机器人：关注川大智胜、劲拓股份、康力电梯、博实股份等。

附录：重点行业数据与事件

房地产开发投资

• 2016年1-2月全国房地产开发投资9052亿元，同比增长3.0%。
• 房地产开发企业房屋施工面积同比增长5.9%，新开工面积增长13.7%。
• 竣工面积增长28.9%，其中住宅竣工面积增长29.8%。

固定资产投资

• 民间固定资产投资同比增长6.9%，占全国固定资产投资比重61.6%。
• 第二产业投资增长7.9%，其中制造业投资增长7.5%。
• 第三产业投资增长11.1%，基础设施投资增长15%。

3D打印

• 2016年3D打印产值预计达200亿元，全球市场规模预计增长至267亿美元。
• 生物3D打印市场将呈爆炸式增长，预计推动器官移植技术变革。
• 推荐关注南风股份、江南嘉捷、中航重机、华工科技等。

电梯

• 沈阳电梯安全应急救援热线启用，提升电梯安全服务。
• 国产电梯毛利率稳步上升，关注维保业务。
• 推荐江南嘉捷、康力电梯等。

工程机械

• 徐工机械率先布局“后市场”，海外设备租赁与再制造结合。
• 工程机械租赁市场空间巨大，全球市场规模约400亿美元。
• 推荐关注中联重科、三一重工等。

油气设备

• 油价或已见底，美国钻井数降至41年最低。
• 油气体制改革意见即将出台，关注杰瑞股份、惠博普等。

军民融合

• 国家推动军民融合政策，鼓励民企参与。
• 重点推荐三力士、应流股份、中船防务等。
• 建议关注“十三五”规划及配套政策的出台。

铁路板块

• 铁路运行图将进行大升级，5月将增开300余对旅客列车。
• 高铁、城轨累计里程超1.6万公里、3000公里。
• 推荐关注康尼机电、鼎汉技术等。

仪器仪表

• 国内首条MEMS传感器生产线开工，预计年产值50亿元。
• 国产仪器仪表面临进口替代机遇，关注天瑞仪器、苏试试验、新天科技等。

风险提示

• 房地产投资持续下行，影响工程机械需求。
• 军民融合政策落地不及预期。
• 智能制造行业竞争加剧，进口替代难度大。
• 油价波动可能影响油气设备行业。
• 3D打印技术产业化进程受阻。