20220424-开源证券-电气设备行业周报_需求持续边际修复_产业链利润向下游走_16页_1mb

电气设备行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了2022年4月新能源汽车、光伏和风电行业的市场动态、价格变动、政策影响及投资机会。整体来看，尽管受到提价、疫情和缺芯等多重因素的影响，但行业整体仍呈现向好的趋势，投资机会依然存在。

主要观点

1. 新能源汽车行业

• 需求持续边际修复：随着疫情影响逐步减弱，新能源汽车市场需求开始回暖，行业渗透率加速提升。
• 产业链利润向下游转移：上游原材料价格回落，中游电池环节盈利改善，下游需求强劲带动产业链整体利润向下游转移。
• 投资机会方向：
  • 核心成长：关注电池、锂资源、隔膜、负极等环节，宁德时代、璞泰来、恩捷股份等公司受益。
  • 后周期：储能、换电等板块具备较高的增速弹性，派能科技、鹏辉能源等公司受益。
  • 新技术：4680、扁线等技术的渗透率提升，容百科技、当升科技、金杯电工等公司受益。
• 行业动态：
  • 特斯拉、比亚迪等龙头企业开启复产，供应链逐步恢复。
  • 宁德时代启动换电服务，进一步拓展市场。
  • 锂电铜箔加速扩产但跟不上市场需求增速，存在结构性短缺。
  • 多家上市公司发布业绩报告，显示行业整体增长态势。

2. 光伏行业

• 价格变动：单晶电池片价格小幅上涨，多晶硅致密料、单晶硅片、组件价格环比持平。
• 装机量增长：2022年一季度新增装机量达13.21GW，同比增长148%，显示出强劲的市场需求。
• 技术发展：N型TOPCon电池技术进入产业化元年，具有较高的技术优势和市场潜力。
• 政策支持：发改委延续平价上网政策，为行业提供稳定的发展环境。
• 投资机会方向：
  • 全球化终端：隆基股份、晶澳科技等受益。
  • 产业创新：N型电池、颗粒硅、零部件国产化等，晶科能源、保利协鑫能源等受益。
  • 后周期环节：电站等环节，正泰电器等受益。

3. 风电行业

• 政策支持：2022年新建风电项目延续平价上网政策，为行业发展提供保障。
• 布局加速：海力风电在山东东营投资10亿元，打造塔筒和海工装备生产基地。
• 招标价格低位：产业链产品招标价格处于底部区间，是投资较好的窗口期。
• 投资机会方向：
  • 长期受益：海上风电、大型化、核心零部件，运达股份、明阳智能、东方电缆等公司受益。
  • 短期受益：风电电站投资和运营商。

关键信息

行业价格变动

• 新能源汽车：
  • 氢氧化锂价格环比下降3.97%
  • 碳酸锂价格环比下降5.47%
  • 电解钴价格环比上涨0.18%
  • 三元前驱体价格环比上涨1.21%
  • 三元正极价格环比下降0.54%
  • 磷酸铁锂正极价格环比下降2.35%
  • 湿法隔膜价格环比上涨3.2%
• 光伏：
  • 单晶电池片（182mm）价格环比上涨0.43%
  • 多晶硅致密料、单晶硅片、单晶组件价格环比持平

公司动态与业绩表现

• 宁德时代：
  • 投资130亿元在厦门扩产
  • 换电服务正式启动
  • 2021年营收130.36亿元，净利润15.93亿元
• 比亚迪：
  • 2022年第一季度归母净利润6.50-9.50亿元，同比增长174.00%-300.00%
  • 发布员工持股计划，提升管理和员工积极性
• 阳光电源：
  • 2022年一季度营收45.68亿元，同比增长36.48%
  • 归母净利润4.11亿元，同比增长6.24%
• 晶科能源：
  • 2021年营收405.70亿元，同比增长20.53%
  • 归母净利润11.41亿元，同比增长9.59%
• 中环股份：
  • 与协鑫集团签订硅料、多晶硅等方面的合作框架协议
• 海力风电：
  • 投资10亿元在东营建设塔筒和海工装备生产基地
  • 规划产能20万吨

风险提示

• 新技术发展超预期
• 需求低于预期
• 新能源市场竞争加剧

投资建议

• 短期布局：当前是新能源车、光伏、风电行业的良好布局期
• 长期看好：随着供需矛盾缓解，下半年成长环境将更好
• 关注方向：核心成长、后周期、新技术三大方向

结论

尽管面临多重因素扰动，新能源车、光伏、风电行业仍展现出良好的发展态势，需求持续修复，产业链利润向下游转移，投资机会显著。建议投资者关注行业核心企业，把握短期布局机会，长期看好行业发展前景。