20210314-华安证券-有色金属行业周报_碳中和_政策下_看好铝市场_13页_1mb

“碳中和”政策下，看好铝市场总结

核心内容

本报告发布于2021年3月14日，分析师石林对有色金属行业进行了深入分析，指出在“碳中和”政策背景下，铝市场表现强劲，行业整体具有增长潜力，建议投资者增持。报告从行业走势、上市公司动态、数据追踪及风险提示等方面进行了详细分析。

主要观点

• 行业整体表现：本周有色金属板块跑赢大盘，涨幅为0.54%。其中，铝板块涨幅最大，为9.64%，金属新材料也出现上涨，涨幅达4.04%；磁性材料板块跌幅最大，为4.80%。
• 铝价支撑因素：在“碳中和”政策推动下，火电铝生产成本上升，电解铝新增产能受限，铝价受到支撑。SHFE铝库存虽持续累积，但整体规模不大，随着需求旺季来临，库存有望集中释放。
• 铜价上涨原因：铜矿供给持续收紧，秘鲁和智利的铜矿扰动事件频发，导致铜价上涨。SHFE铜库存上涨5.38%，但4月为传统消费旺季，有望迎来库存拐点。
• 新能源金属走势：新能源金属价格分化，钴价因南非疫情导致运输效率降低，库存偏紧，价格小幅回落；锂盐市场依然强势，金属锂和碳酸锂价格分别上涨3.74%和1.20%，主要受益于新能源汽车需求的持续增长。
• 贵金属市场：黄金价格整体上涨，白银价格小幅回升，但市场整体仍偏弱。黄金价格受美国财政刺激计划影响，白银市场受ETF持仓下降影响，短期弱势格局难以改变。
• 小金属与稀土：小金属价格总体上涨，但部分品种如富铈金属价格大幅下跌。稀土市场整体表现分化，部分品种如氧化钕、金属铽等价格有所回落，但整体仍保持上涨趋势。

关键信息

基本金属走势

新能源金属走势

贵金属走势

上市公司动态

• 神火股份：涨幅最大，达25.94%。
• 紫金矿业、江西铜业、云铝股份、神火股份：被推荐关注，因铝价上涨及政策支持。
• 华友钴业、赣锋锂业、寒锐钴业、盛新锂能、雅化集团：被推荐关注，因锂盐价格上涨。
• 紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金：被推荐关注，因黄金价格上涨。
• 北方稀土：与关联方签订稀土精矿供应合同，预计交易总量不超过18万吨，金额不超过33亿元。
• 铂科新材：计划在河源市投资6.3亿元建设高端合金软磁材料生产基地。
• 恒邦股份：以3.76亿港元收购万国矿业1.73亿股股份，持股比例达20.87%。
• 国城矿业：收购赤峰宇邦矿业65%股权，提升银资源储备和产量。

国外动态与行业新闻

• 印尼拟建立镍电池全产业链：计划在6月前成立国有控股公司，涵盖镍矿石、硫酸镍、硫酸钴及电池生产。
• 澳洲黑德兰港铁矿石出口量下降：2021年2月出口量降至近两年低位。
• 秘鲁矿产勘查投资增长：2021-22年勘查投资预计达5.06亿美元，其中铜和黄金为主要投资方向。
• 澳大利亚稀土生产商与韩国签署协议：ASM将在韩国建立首个稀土加工厂，服务LG和三星。
• 英国康沃尔金属公司重开锡铜矿：计划重新开放South Crofty锡铜矿，推进开发项目。

风险提示

• 需求不及预期
• 上游矿山超预期供给
• 政策变动风险

投资评级说明

• 行业评级：增持（未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上）
• 公司评级：买入（未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上）、增持（未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%之间）、中性（未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间）、减持（未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%以上）、卖出（未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上）、无评级（因信息不足或重大不确定性事件）

总结

在“碳中和”政策推动下，铝市场表现突出，预计未来6个月铝价将继续受到支撑。同时，新能源金属如锂盐表现强劲，黄金价格也有望维持上涨趋势。然而，部分金属如磁性材料和钴价出现下跌，需警惕市场波动。建议投资者关注铝、锂、黄金等板块，同时关注相关上市公司如神火股份、赣锋锂业、紫金矿业等。需注意市场风险，如需求不及预期、上游供给变化及政策调整。