20210314-华安证券-建筑材料行业周报_关注_碳中和_背景下建材行业的投资机会_17页_1mb

关注“碳中和”背景下建材行业的投资机会总结

核心内容

本报告分析了“碳中和”背景下建材行业的投资机会，重点聚焦水泥、玻璃、玻纤及消费建材等子行业。报告指出，随着碳中和政策的推进，建材行业面临产能调整、环保升级和需求结构变化等多重影响，同时亦蕴含新的增长机遇。行业评级为增持，并提供了具体的投资建议和风险提示。

主要观点

水泥行业

• 行业趋势：碳达峰、碳中和政策将推动行业供给侧改革，加速落后产能退出，行业周期性有望减弱。
• 投资逻辑：
  • 低能耗企业：吨能耗较低的企业更具竞争力。
  • 低成本企业：具备碳捕集、碳交易等低碳技术的企业成本压力较小。
  • 清洁电力来源企业：如水电、风电、光伏、余热发电等。
  • 电石渣熟料企业：使用电石渣替代石灰石可大幅减少碳排放。
• 市场动态：安徽沿江地区熟料价格第三轮上涨，带动长三角地区水泥价格逐步回升。全国水泥磨机开工负荷上升，显示需求逐步启动，预计水泥价格将在低位盘整后回升。

玻璃行业

• 行业趋势：玻璃行业也面临产能受限与落后产能退出，同时受益于碳中和带来的光伏玻璃需求增长与建筑节能玻璃渗透率提升。
• 投资逻辑：
  • 天然气燃料企业：相比石油焦、重油等燃料，天然气燃料企业碳排放更低。
  • 光伏玻璃企业：受益于光伏装机量和双面组件渗透率的双重增长，预计行业仍维持高景气度。
  • 节能玻璃企业：随着建筑节能需求增加，节能玻璃渗透率将加速提升。
• 市场动态：国内浮法玻璃均价上涨2.76%，部分区域库存压力显现，但整体库存仍处于下降趋势。光伏玻璃价格稳定，部分厂家启动海外市场及定向订单，库存仍处低位。

玻纤行业

• 行业趋势：受益于“十四五”规划、双循环布局及全球经济复苏预期，玻纤行业基本面改善，成长属性增强。
• 投资逻辑：
  • 无碱纱企业：无碱池窑粗纱价格稳中有涨，市场需求热度不减，供需保持紧平衡。
  • 电子纱企业：电子纱价格高位运行，终端刚需订单饱满，市场交投良好。
• 市场动态：无碱纱价格同比上涨46.34%，电子纱价格维持在14600-15000元/吨，电子布价格高位运行，市场整体保持稳定。

消费建材行业

• 行业趋势：碳中和将提升低碳、环保要求，绿色建材需求显著增长。
• 投资逻辑：
  • 建筑节能保温材料企业：受益于建筑节能政策。
  • 绿色建材生产企业：以板材为主的绿色建材企业将受益。
  • 装配式装修企业：集成配套模式符合低碳发展趋势。
• 市场动态：消费建材板块整体表现良好，部分企业因环保政策受益。

投资建议

风险提示

• 下游需求不及预期
• 政策实施力度不及预期
• 外部环境不确定性加剧

重点数据跟踪

水泥价格

• 华东：P.O42.5散装价格为430.71元/吨，环比下跌0.33%
• 华北：P.O42.5散装价格为365元/吨，环比持平
• 中南：P.O42.5散装价格为428.33元/吨，环比持平
• 西南：P.O42.5散装价格为368元/吨，环比下跌0.81%
• 西北：P.O42.5散装价格为414元/吨，环比持平
• 东北：P.O42.5散装价格为423.33元/吨，环比持平
• 全国均价：P.O42.5散装价格为411.63元/吨，环比下跌0.22%

玻璃价格

• 浮法玻璃均价：2239.57元/吨，环比上涨2.76%
• 光伏玻璃：主流订单价格稳定，个别成交存在小幅议价空间

玻纤价格

• 无碱2400tex缠绕直接纱：主流报价6000元/吨，同比上涨46.34%
• 无碱2400tex喷射纱：主流报价7200-7500元/吨
• 无碱2400texSMC纱：主流报价7000-7600元/吨

主要原材料价格

• 原油价格：OPEC一揽子原油价格为67.39美元/桶
• 纯碱价格：全国主流均价为1764元/吨，环比上涨107元/吨
• 动力煤价格：秦皇岛CCTD5500动力煤现货价为592元/吨
• 沥青价格：广东高富90#重交沥青出厂价为3840元/吨，环比上涨100元/吨
• 环氧乙烷价格：华东市场价为7600元/吨，华南市场价为7600元/吨

行情回顾

• 沪深300指数：下跌2.21%
• 建材（申万）：上涨0.30%，跑赢沪深300指数2.51个百分点
• 建材子行业表现：
  • 水泥：上涨4.63%
  • 玻纤：上涨3.21%
  • 玻璃：下跌4.87%
  • 其他建材：下跌2.28%

重点数据与图表

• 全国熟料库容比：53.10%，环比下降4.58%
• 全国水泥磨机开工负荷：39.44%，环比上升16.13%
• 浮法玻璃产能利用率：保持稳定，部分区域产能受限
• 玻璃库存量：整体库存维持下滑趋势，部分区域库存偏高
• 环氧乙烷价格：华东、华南市场价为7600元/吨，未有明显波动

投资评级说明

• 行业评级：增持（未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上）
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级

公司盈利预测与评级

行业动态

1. 新疆水泥错峰生产调整：部分企业提前开窑，错峰期间将延长。
2. 安徽沿江熟料价格上调：熟料价格第三轮上涨，带动长三角地区水泥价格上涨。

总结

本报告全面分析了“碳中和”背景下建材行业的投资机会，指出水泥、玻璃、玻纤和消费建材等子行业均有望受益于政策推动和市场需求变化。投资建议聚焦于龙头企业及具备低碳优势的企业，同时提醒投资者注意政策执行力度、下游需求及外部环境等风险因素。