20181014-华泰证券-轻工制造行业周报（第四十一周）_10页_1mb

行业周报（第四十一周）总结

核心内容

2018年10月14日发布的轻工制造行业周报，主要分析了行业整体表现及重点子行业（家居、造纸、包装印刷）的动态，同时对部分重点公司进行了点评和推荐。

主要观点

• 行业整体表现：轻工制造指数在上周下跌10.49%，同期沪深300指数下跌7.80%，在28个一级行业中排名第19位。
• 家居行业：地产行业景气度下行给家居企业带来较大销售压力，但龙头企业凭借产品及渠道优势仍有望维持较高收入增速。建议关注具备C端消费升级、集中度提升及工装渠道优势的品牌企业，如顾家家居、喜临门、帝欧家居。
• 造纸行业：三季度传统旺季不及预期，行业盈利或将下行。包装纸受进口限制及废纸含杂率提升影响，成本压力增大；文化纸表现相对较好，预计未来仍有增长潜力。
• 包装印刷行业：阶段性负面因素将逐步改善，包装企业盈利弹性有望释放。建议关注裕同科技，同时关注电子烟主题的劲嘉股份。

关键信息

重点公司及动态

1. 顾家家居：拟公开发行11亿元可转债，控股股东承诺出资不低于5.2亿元，显示对公司发展的信心。
2. 喜临门：上半年自主品牌营收同比增长50%，渠道扩张与产品提价保障盈利弹性。
3. 帝欧家居：工装优势显著，上半年营收与净利润增速均在80%以上。
4. 太阳纸业：2018年中报显示营收增长20%，归母净利润增长40%，预计2018-2020年EPS分别为1.09、1.34、1.49元。
5. 山鹰纸业：获配进口废纸额度较大，具备成本优势。
6. 中顺洁柔：上半年营收增长22%，归母净利润增长28%，预计2018-2020年EPS分别为0.33、0.44、0.60元。

本周涨幅前十公司

本周跌幅前十公司

行业数据跟踪

• 地产数据：9月30日至10月7日，30大中城市商品房成交面积环比下降63%。
• 家居原材料价格：刨花板（20厘）环比上涨1.1%，胶合板（15厘）环比持平，中纤板（18厘）环比下跌1.1%。
• 造纸原材料价格：
  • 国废黄板纸周均价2467元/吨，环比下滑11.58%。
  • 进口针叶浆、阔叶浆、本色浆周均价分别下滑0.89%、0.86%、0.34%。
• 成品纸价格：
  • 箱板纸周均价4748元/吨，环比下降5.23%。
  • 瓦楞纸周均价4124元/吨，环比下滑4.63%。
  • 铜版纸、双胶纸周均价分别下降0.73%、0.84%。

行业动态

• 造纸：玖龙纸业在美国投资3亿美元用于工厂改造和扩大产能。
• 家居：红星美凯龙“十一”大促销售额达106.82亿元，同比增长22%。

风险提示

• 环保执行不及预期：可能影响中小产能出清速度，进而影响纸企市场份额和盈利能力。
• 地产销售低于预期：可能影响家居收入增长的可持续性。

免责声明

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评级说明

• 行业评级：增持（维持）。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 评级标准：基于公司股价与沪深300指数的对比。

重点公司概览

联系方式

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