20181014-华泰证券-建材行业周报（第四十一周）_11页_1mb

行业周报（第四十一周）总结

核心内容

本报告聚焦2018年第四十一周建材行业的市场动态与投资建议，重点分析了水泥、玻璃、家装建材等子行业，并提出了对重点公司的推荐意见。整体行业评级为中性，但部分子行业如水泥在政策推动和市场需求回升背景下展现出较强的增长潜力。

主要观点

• 华东秋冬限产超预期：环保部发布的《长三角地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》要求对高排放行业实施差别化错峰生产，预计2018年华东水泥供给将进一步收缩，利好水泥板块。
• 水泥旺季涨价空间大：随着北方地区错峰限产的实施，水泥价格有望继续上涨，四季度及明年一季度价格仍能维持高位。
• 三季报窗口期：水泥企业业绩有望超预期，建议重点关注海螺水泥、万年青等公司。
• 玻璃行业盈利修复：下半年玻璃供给端可能超预期收缩，行业盈利有望修复。
• 家装建材长期布局时点：家装建材行业长期成长逻辑未破坏，建议关注北新建材、伟星新材、三棵树等公司。
• 风险提示：宏观经济下滑、上游原材料价格超预期上涨等风险可能对行业造成影响。

重点公司及动态

推荐公司

• 海螺水泥（600585.SH）：受益于环保限产，盈利预期良好，建议买入。
• 万年青（000789.SZ）：江西水泥龙头，受益于区域需求增长和供给紧张，建议买入。
• 中国巨石（600176.SH）：全球玻纤粗纱龙头，毛利率提升，建议买入。
• 北新建材（000786.SZ）：石膏板行业龙头，市占率高，建议买入。
• 伟星新材（002372.SZ）：PPR家装管龙头，业绩稳定增长，建议买入。
• 三棵树（603737.SH）：家装漆领域成长性好，建议增持。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

行业动态

水泥行业

• 价格上涨：全国水泥市场价格继续上行，环比涨幅为0.5%。
• 需求回升：国庆后市场需求恢复，北方地区将陆续出台冬季错峰生产方案。
• 库存下降：全国水泥平均库存为50.75%，周环比下降2.25%。

玻璃行业

• 价格稳中有升：国内浮法玻璃均价为1656.57元/吨，环比跌幅0.57%。
• 供给端收缩预期：环保趋严，供给端可能收缩，行业盈利有望修复。

玻纤行业

• 无碱粗纱价格小幅松动：部分产品价格暂稳，但存在下行预期。
• 电子纱市场平稳：中高端产品仍较缺货，供需无明显变化。

上游原材料

• 煤炭：动力煤价格稳中有涨，受大秦线检修影响。
• 纯碱：轻碱市场盘整，库存下降。
• 废纸：价格下降，影响下游成本。
• 沥青：价格小幅上涨。

行业评级体系

• 行业评级：以6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。

  • 增持：行业股票指数超越基准
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准

• 公司评级：以6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准。

  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%~20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%
  • 减持：股价弱于基准5%~20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

风险提示

• 宏观经济下滑超预期：可能影响建材行业需求，尤其是水泥、玻璃和家装建材。
• 上游原材料涨价超预期：如煤炭、纯碱等价格上涨可能压缩企业利润空间。

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，基于已公开信息编制，不构成投资建议。投资者应自行判断，本报告不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。报告内容可能根据最新信息进行修改，敬请关注更新内容。

行业趋势与展望

• 水泥行业：预计2018年秋冬季限产力度加大，供需关系进一步紧张，价格上涨仍有空间。
• 玻璃行业：供给端收缩预期增强，盈利有望修复。
• 家装建材行业：长期成长逻辑未破坏，建议关注重点公司。
• 玻纤行业：智能制造基地建设提升竞争力，成本优势进一步拉大。

附注

• 本报告资料来源：华泰证券研究所、Wind、数字水泥网等。
• 本报告数据截止至2018年10月12日，部分数据可能已更新。