20181014-华泰证券-黑色金属行业周报（第四十一周）_23页_2mb

行业周报（第四十一周）总结

核心内容概述

本行业周报分析了2018年10月第四周钢铁及相关行业的市场表现与基本面变化，重点指出钢企季报期来临，或有相对收益。螺纹钢价格相对坚挺，地产施工数据向好，推动了市场需求。同时，环保政策趋严及行业限产措施对钢铁行业造成一定影响，但部分企业因环保限产影响较小，业绩表现较为突出。此外，钢筋新标即将实施，穿水工艺被禁止，或将提振钒需求，推动钒价上涨。

主要观点

• 钢企季报期来临：钢铁企业业绩确定性较强，叠加钢材价格坚挺，或有相对收益。
• 螺纹钢价格坚挺：螺纹钢低库存叠加地产施工数据改善，支撑其价格。
• 钒需求预期提升：由于钢筋新标实施，穿水工艺被禁止，钒需求或提振，钒价有望继续上涨。
• 重点推荐攀钢钒钛：公司作为国内钒龙头企业，实控产能全球第一，业绩增长显著，给予“增持”评级。
• 鞍钢股份表现良好：前三季度盈利68.47亿元，同比增长80.52%，受益于环保限产及业务结构调整。
• 八一钢铁业绩不佳：2018H1业绩未达预期，但预计后期业绩有望好转。

关键信息

市场表现

• 上周沪深300指数下跌7.80%，申万钢铁指数下跌5.12%。
• 鞍钢股份下跌1.14%，但有相对收益。
• 一周涨幅前十公司包括宏达矿业（+21.38%）、柳钢股份（+4.85%）、鞍钢股份（+1.14%）等。
• 一周跌幅前十公司包括银龙股份（-17.33%）、欧浦智网（-17.23%）、中原特钢（-17.08%）等。

重点公司动态

• 鞍钢股份：2018年前三季度盈利68.47亿元，同比增长80.52%。公司地处东北，受限产影响较小，预计2018-2020年EPS分别为0.84、1.06、1.11元，维持“增持”评级。
• 攀钢钒钛：2018年前三季度盈利20.1-20.8亿元，同比增加200%。公司预计2018-2020年EPS为0.39、0.48、0.41元，给予“增持”评级。
• 八一钢铁：2018年H1盈利2.16亿元，同比下降46.30%。预计2018-2020年EPS为0.36、0.56、0.87元，维持“增持”评级。

行业数据

• 钢材价格：螺纹钢现价4574元/吨，热卷现价4235元/吨，螺纹钢期货价格4106元/吨，热卷期货价格3931元/吨。
• 原料价格：国内铁矿石价格上涨，焦炭价格下降。
• 库存情况：社会库存总计1067万吨，较节前上涨6.54%；螺纹钢库存440万吨，热卷库存240万吨。
• 采购增量：终端钢材采购增量合计-63.79万吨，螺纹钢、热卷分别下降26.91万吨、20.45万吨。

行业动态

• 环保政策趋严：生态环境部发布长三角地区秋冬季大气污染治理方案，要求钢铁企业限产。
• 河北省限产措施：河北省钢铁行业呈现“量减效增”态势，利润同比增长67.91%，吨钢利润达407元。
• 河北省新排放标准：设定国内最严排放限值，提升环保要求。
• 唐山钢厂限产：烧结机、竖炉、石灰窑执行限产50%措施，但烧结矿库存充足，不影响高炉生产。

原料价格及供需

• 铁矿石价格：国内铁矿石价格686元/吨，上涨1.38%；巴西-中国海运费20美元/吨，下降0.64%；澳洲-中国海运费9美元/吨，上涨9.04%。
• 焦炭价格：山西二级冶金焦价格2250元/吨，下降1.75%。
• 废钢价格：上海≥6mm废钢价格2574元/吨，维持稳定。
• 原料库存：铁矿石港口库存14353万吨，焦炭库存及可用天数有所波动。

国际钢材价格及利润

• 国际钢价：热轧板卷、冷轧板卷、热镀锌、中厚板等产品价格较上周有所波动，部分区域价格下降。
• 钢材利润：螺纹钢利润960元/吨，热卷利润501元/吨，部分产品毛利率下降。

风险提示

• 宏观经济形势变化：可能影响下游需求。
• 环保政策风险：限产措施可能导致成本上升。
• 下游需求增速低于预期：可能影响企业盈利能力。

总结

本周钢铁行业整体表现稳健，钢企季报期来临，业绩确定性强，叠加螺纹钢价格坚挺，带来相对收益。攀钢钒钛因钒需求提升被重点推荐，鞍钢股份因限产影响较小，表现优于行业。同时，环保政策趋严，部分企业面临限产压力，需关注其对成本及利润的影响。整体来看，行业基本面良好，但需警惕宏观经济波动和下游需求变化带来的风险。