20210420-东方财富证券-广和通-300638.SZ-2020年报点评_业绩表现亮眼_车载业务有望成为新增长点_4页_372kb

广和通2020年报总结

核心内容概述

广和通（300638）2020年度财报显示，公司业绩表现亮眼，营收和净利润均实现高速增长，同时积极布局车载业务，以应对物联网行业的持续发展。

主要观点

• 业绩增长显著
  2020年度公司实现营收27.4亿元，同比增长43.3%；归母净利润达到2.8亿元，同比增长66.8%；扣非净利润为2.6亿元，同比增长66.4%。业绩表现超出市场预期，显示公司盈利能力强劲。

• 行业高景气度持续
  受益于疫情推动的线上化进程，笔记本电脑销量大幅上升，带动公司高速模组业务增长。预计后疫情时代，线上化趋势将延续，笔记本电脑市场仍保持高位，行业景气度有望持续。

• 毛利率与净利率提升
  报告期内，公司综合毛利率同比上升1.64个百分点至28.3%；净利率为10.3%，同比上升1.46个百分点。这表明公司成本控制能力和产品附加值不断提升。

• 研发投入维持高位
  研发费用率保持在10.5%左右，显示出公司对技术创新的重视，有助于巩固其在模组行业的竞争优势。

• 现金流表现强劲
  报告期内，公司经营现金流净额为3.4亿元，同比增长51.1%。尽管存货大幅增长189.3%，但在芯片和元器件紧缺的背景下，有助于保持供货稳定性。

• 双品牌策略布局车载模组业务
  公司通过全资子公司广通远驰科技与吉利、长城、长安、比亚迪等国内一线车企合作，同时借助Sierra Wireless的海外资源，布局全球车联网市场，有望受益于车联网行业爆发。

关键信息

利润分配预案

公司宣布2020年度利润分配预案，每10股派发现金红利3元，并以资本公积每10股转增7股，体现了对股东的回报。

投资建议

东方财富证券研究所维持“买入”评级，预计2021-2023年公司营业收入分别为36.86亿元、48.49亿元、63.84亿元，归母净利润分别为4.21亿元、5.63亿元、7.58亿元，EPS分别为1.74元、2.33元、3.13元，对应PE分别为33.45倍、25倍、18.57倍。

财务预测（单位：亿元）

财务比率（单位：%）

风险提示

• 全球市场笔记本电脑销量不及预期；
• POS终端市场需求不及预期；
• 车联网渗透率提升不及预期；
• 物联网景气度不及预期；
• 行业竞争加剧。

公司战略与市场地位

• 公司在笔记本电脑和POS模组市场处于龙头地位，盈利能力和成长性领先；
• 通过双品牌策略布局车载模组业务，与多家知名车企合作，有望在车联网行业爆发中受益；
• 全球化布局和持续的研发投入，有助于公司在物联网行业长期发展。

结论

广和通2020年度业绩表现强劲，未来成长性良好，特别是在车载模组领域具有较大的发展潜力。公司具备较强的盈利能力与市场竞争力，未来有望持续享受物联网行业增长红利。维持“买入”评级。