20221127-广发期货-贵金属期货12月行情展望_美联储逐步放缓加息步伐_通胀回落等宏观因素利好贵金属偏强震荡_15页_2mb

贵金属期货12月行情展望总结

核心内容概述

本报告对2022年12月贵金属期货的行情进行了展望，重点分析了黄金和白银的走势、影响因素及投资策略。核心内容围绕宏观经济、美联储政策、技术面与资金面展开，指出贵金属整体偏强震荡的格局，并对黄金和白银的波动区间及操作建议进行了预测。

主要观点

1. 宏观基本面分析

• 美国经济：经济放缓但消费仍具韧性，房地产价格高企和劳动力薪资增长对核心通胀有所支撑，通胀回落幅度有限。
• 就业市场：失业率反弹，劳动力市场供需紧张有所缓和，但结构性失衡仍支撑薪资增速。
• GDP数据：三季度美国GDP环比增长2.6%，主要由净出口拉动，显示经济仍有一定韧性。
• 通胀数据：10月美国CPI同比增速为7.7%，核心CPI为6.3%，回落超预期，但能源价格环比反弹，核心通胀仍具粘性。

2. 美联储货币政策

• 加息预期：11月议息会议释放放缓加息信号，市场预期12月加息50BP，明年2月和3月分别加息25BP，利率终点指向5%以上。
• 货政走向：放缓加息不等于货币政策转向，若通胀回落缓慢，美联储可能维持高利率水平，加息终点或更高。
• 市场反应：美元指数与美债收益率回落，贵金属价格因此反弹，但美元快速回调后仍有震荡空间。

3. 技术面分析

• 黄金：COMEX黄金期货突破120日均线，短周期均线多头排列，价格在1730美元附近形成支撑，MACD红柱收窄，行情转入震荡。
• 白银：COMEX白银未能突破22美元阻力位，长短周期均线收敛，价格在20.7美元附近形成支撑，MACD红柱收缩，短期区间波动。

4. 资金面分析

• ETF持仓：黄金和白银ETF持仓触底反弹，但整体仍处于阶段低位，投资需求未显著改善。
• 投机持仓：黄金期货净多头持仓环比回升，白银期货净多头持仓反弹，空头仓位占比下降，市场情绪有所改善。

关键信息

• 黄金价格区间：预计12月黄金价格在1700-1800美元/盎司（403-409元/克）区间波动。
• 白银价格区间：预计12月白银价格在20.5-22美元/盎司（4750-5000元/千克）区间波动。
• 投资策略建议：
  • 黄金：在1700-1800美元/盎司区间波动，可逢低买入。
  • 白银：在20.5-22美元/盎司区间波动，建议单品种短线高抛低吸，内盘可在金银比位于90附近逢高做多银空银套利。
• 金银比预期：金银比可能回落，白银表现相对更强，弹性更大。

贵金属影响因素分析

1. 美国经济与通胀

• 制造业与服务业PMI：10月制造业PMI降至50.2，服务业PMI回落至54.4，综合PMI反弹至47.8，仍处于收缩区间。
• CPI与核心CPI：10月美国CPI同比增速为7.7%，核心CPI为6.3%，回落超出预期，但核心通胀仍具粘性。
• 零售销售：10月零售销售额环比增长1.3%，创今年2月以来最快增速，核心零售销售额环比上涨1.3%，反映消费有回暖迹象。

2. 欧元区经济与通胀

• 制造业与服务业PMI：11月欧元区制造业PMI小幅反弹至47.3，服务业与上月持平，综合PMI反弹至47.8，仍处于收缩区间。
• CPI数据：欧元区10月CPI升至10.6%，核心CPI升至5%，通胀压力仍较大。

3. 国内白银供需与消费

• 白银产量：10月国内白银产量为1397吨，环比下降2.57%，疫情反弹对生产造成一定扰动。
• 白银进出口：未锻造白银进口量回升，出口量同比增长43.1%，显示全球白银实物消费平稳。
• 消费数据：珠宝消费和电子制造业工业增加值稳步回暖，对白银价格形成支撑。

风险提示

• 贵金属价格受宏观经济、货币政策及市场情绪影响较大，存在较大波动风险。
• 投资者需关注美联储政策走向及通胀数据变化，以调整投资策略。
• 投资有风险，入市需谨慎。

报告来源

• 分析师：叶倩宁（投资咨询号：Z0016628）
• 联系方式：020-88818051
• 报告发布单位：广发期货有限公司
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号

其他信息

• 报告数据来源：Wind，广发期货发展研究中心
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此操作，风险自担。