贵金属期货9月行情展望：美联储加息周期仍未结束多空相对平衡，金银维持高位宽幅震荡-20230903-广发期货-16页_2mb

贵金属期货9月行情展望总结

核心内容

本文档对2023年9月贵金属（黄金和白银）期货的行情进行了展望，分析了影响贵金属价格的主要因素，包括宏观经济、美联储政策、技术面和资金面等。

主要观点

• 美联储政策：加息周期尚未结束，市场预期9月将维持按兵不动，但四季度仍可能再次加息。若就业薪资和核心通胀同步放缓，年末或释放鸽派信号。
• 经济基本面：美国经济具有一定韧性，制造业PMI回升，服务业PMI回落，显示经济结构存在分化。消费通胀有所反弹，但核心通胀仍保持高位。
• 美元与美债：美元指数和美债收益率维持偏强波动，压制贵金属价格走势，但后期可能见顶，对贵金属的压制力度减弱。
• 黄金价格：受美联储偏鹰派政策和央行购金需求支撑，黄金价格维持高位宽幅震荡，1880美元为重要支撑位，长线投资者可逢低配置。
• 白银价格：在金融属性和工业属性共同作用下，白银价格跟随黄金反弹，且力度更强。国内银价受人民币贬值支撑，可能冲击6000元/千克关口。

9月策略

• 黄金：维持高位宽幅震荡，平台有望持续上移，长线投资者可逢低配置。
• 白银：受光伏新能源等需求支撑，价格反弹力度更强，工业用银企业需适时逢低做买入套保。

8月策略回顾

• 黄金：建议在波动区间下沿逢低配置，国内金价因人民币贬值表现更强。
• 白银：建议在行情反弹时逢高做空金银比。

贵金属影响因素分析

宏观经济面

• 美国制造业：8月PMI连续两月回升至47.6，制造业疲软状况有所改善。
• 美国服务业：8月PMI回落至52.7，显示服务业景气度仍在放缓。
• 美国就业市场：8月非农就业人数增加18.7万，失业率升至3.8%，反映就业市场降温。
• 美国GDP：二季度实际GDP年化环比增长下修为2.1%，显示经济存在下行压力。
• 美国CPI：7月CPI同比小幅反弹至3.2%，核心CPI降至4.7%，显示通胀压力有所缓解但核心通胀仍高。
• 美国零售销售：7月零售销售环比增长0.7%，同比大幅回升至3.2%，显示消费有所改善。
• 欧洲经济：欧元区制造业和服务业PMI均疲弱，核心通胀顽固，欧洲央行可能继续加息。

资金面

• ETF持仓：全球最大黄金ETF基金持仓量下降，全球最大白银ETF基金持仓量亦减少，显示资金持续流出。
• 投机持仓：CFTC黄金期货净多头持仓回升，白银期货净多头持仓大幅增加，显示多头力量增强。

央行购金

• 全球央行：全球央行黄金储备总量持续增长，2023年二季度购金速度放缓但仍保持高位。
• 中国：7月中国黄金储备增加19.9吨，连续9个月增持。
• 土耳其：6月重新增持黄金储备12吨。
• 伦敦金库存：7月伦敦金库存小幅回落，显示市场对黄金的需求仍存在。

关键信息

• 美联储加息周期尚未结束，市场预期9月按兵不动，但四季度仍有加息可能。
• 美国经济存在韧性，但信贷收紧和高利率水平对增长构成压力。
• 黄金价格受美联储政策和央行购金需求支撑，维持高位震荡。
• 白银价格受光伏等工业需求支撑，反弹力度更强，国内银价因人民币贬值表现更优。
• 投资者更青睐美股和工业品等风险资产，贵金属ETF持仓持续流出。
• 金银比在短期波动中可逢高做空，长线投资者可逢低配置黄金和白银。

总结

9月贵金属市场将维持高位宽幅震荡，黄金价格在1880美元附近有重要支撑，白银价格受工业需求支撑反弹力度更强。美联储政策仍偏鹰，但若就业薪资和核心通胀同步放缓，年末可能释放鸽派信号。美国经济韧性存在，但高利率和信贷收紧可能使增长进一步放缓。欧洲经济疲弱，核心通胀顽固，可能影响欧元区货币政策。资金面显示资金持续流出，但多头力量有所增强。长线投资者可逢低配置黄金和白银，工业用银企业需适时买入套保。