20210805-开源证券-机械行业月报_继续推荐锂电设备_建议关注硅片设备_10页_786kb

专用设备行业总结

核心内容

本报告分析了2021年7月机械行业中锂电设备和光伏硅片设备的表现，并对下半年的投资机会进行了展望。报告指出，随着动力电池新一轮扩产周期的启动，锂电设备需求出现拐点，带动板块大幅上涨。同时，光伏行业在政策和市场需求的推动下，硅片设备需求也呈现上升趋势。

主要观点

• 锂电设备需求拐点已至：受动力电池扩产周期影响，锂电设备需求显著提升，2021年7月锂电设备板块涨幅达33.99%，远超机械设备板块的2.09%。
• 业绩表现强劲：2021年第一季度锂电设备板块平均营收同比增长78.58%，毛利率达33.70%，高于电池和电池材料板块。
• 订单充足：锂电设备厂商合同负债和预收账款同比增长显著，表明在手订单充足，支撑未来业绩增长。
• 硅片设备需求上升：光伏硅片价格企稳，下游排产提升，硅片设备特别是切片设备需求有望增加。
• 投资建议：继续推荐锂电设备板块，同时建议关注光伏硅片设备板块，受益标的包括先导智能、晶盛机电、高测股份、美畅股份等。

关键信息

行情回顾

• 2021年7月：
  • 机械设备板块涨幅为2.09%。
  • 锂电设备板块涨幅达33.99%，显著高于机械板块。
  • 锂电设备板块涨幅高于电池材料（18.35%）和电池板块（8.45%）。
• 2021年1-7月：
  • 锂电设备板块平均涨幅达47.90%，高于机械板块的5.77%。
  • 电池材料板块涨幅达77.14%，但锂电设备板块仍表现强劲。

业绩表现

• 锂电设备板块：
  • 2021Q1平均营收为6.72亿元，同比增长78.58%。
  • 平均毛利率为33.70%，高于电池板块（24.04%）和电池材料板块（26.77%）。
• 电池板块：
  • 2021Q1平均营收为63.29亿元，同比增长93.06%。
• 电池材料板块：
  • 2021Q1平均营收为16.22亿元，同比增长93.23%。

研发支出

• 锂电设备板块：
  • 2021Q1研发支出占总营收比率8.33%，高于电池和电池材料板块。
  • 研发支出同比增速为56.50%，略低于电池板块（70.01%）和电池材料板块（101.70%）。

合同负债与预收账款

• 锂电设备板块：
  • 2021Q1平均合同负债与预收账款为9.27亿元，同比增长86.30%。
  • 明显高于电池板块（17.68亿元，同比增长71.06%）和电池材料板块（1.54亿元，同比增长123.34%）。

光伏硅片设备

• 价格企稳：国内光伏单晶硅片价格降幅收窄，终端需求趋势好转，价格有望企稳回升。
• 产能恢复：一体化单晶企业开工率恢复，硅片产能利用率高企，带动硅片设备需求。
• 企业动态：
  • 晶盛机电：与应用材料公司合作设立合资公司，丰富光伏设备产品线，提升产业链综合服务能力。
  • 高测股份：与曲靖晶澳签订重大经营合同，金额达1.59亿元，预计对公司业绩产生积极影响。

投资建议

• 继续推荐锂电设备：受益于动力电池扩产周期，锂电设备需求拐点已至，建议持续关注。
• 关注光伏硅片设备：硅片价格企稳、下游排产提升，硅片设备需求有望增加。
• 受益标的：
  • 先导智能
  • 晶盛机电
  • 高测股份
  • 美畅股份

风险提示

• 电池厂商扩产不及预期
• 全球新能源汽车销量不及预期
• 全球新增光伏装机不及预期

盈利预测与估值（表1）

行业展望

• 锂电设备：预计下半年业绩靓丽，受益于扩产周期启动。
• 光伏硅片设备：硅片价格企稳，下游产能恢复，建议关注硅片设备需求增长。

附注

• 报告发布机构为开源证券研究所。
• 报告适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。
• 投资建议基于相对评级体系，需结合个人投资情况综合判断。