20170102-联讯证券-环保周观点_PPP资产证券化启动_环保税法2018年施行_11页_1mb

环保工程及服务行业周报总结

一、核心内容概述

本周环保板块整体上涨1.71%，跑赢沪深300指数1.64个百分点，位列所有板块第4位。环保税法的实施与PPP资产证券化工作的启动成为本周行业发展的两大重要事件，推动环保行业向规范化、可持续化方向发展。

二、主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 板块涨幅：本周环保板块上涨1.71%，创业板指数下跌0.13%。
• 估值变化：板块整体估值上升至41.99（TTM），相对沪深300的PE比值为3.25倍，低于一年以来均值。
• 个股表现：
  • 涨幅前列：博世科、中再资环、龙源技术。
  • 跌幅前列：首创股份、神雾环保、钱江水利。

2. 行业政策动态

• 环保税法通过：

  • 2017年12月25日，《环境保护税法》通过，2018年1月1日起施行。
  • 实现“费改税”，取代排污费。
  • 环保税费收入全部归地方，地方控制税额幅度为大气/水污染物每当量1.2/1.4元的10倍。
  • 主动减排企业可享受减税优惠，低于标准30%/50%的按75%/50%征收。
  • 环保税法是环保行业的重要里程碑，为环保监察和补贴提供资金来源。

• PPP资产证券化启动：

  • 2017年12月26日，发改委与证监会联合发布通知，启动PPP资产证券化。
  • 选择规范可持续、符合国家发展战略的项目进行证券化，交易所和基金业协会审核。
  • 鼓励中介机构开展PPP资产证券化，推动项目在沪深交易所上市融资。
  • 各省发改委需在2018年2月17日前推荐1-3个试点项目。
  • 有助于拓宽融资渠道，增强项目流动性，降低融资成本，吸引社会资本参与。

3. 行业重要政策与新闻

• 环保部发布技术政策：

  • 发布《铅蓄电池生产及再生污染防治技术政策》和修订后的《废电池污染防治技术政策》。
  • 旨在为铅蓄电池行业和各类电池行业提供污染防治技术指导。

• 住建部推广金华农村垃圾分类经验：

  • 要求各省选择3个以上县（市、区）开展农村垃圾分类和资源化利用示范。
  • 农村垃圾处理能力不足，技术与经费问题亟待解决。

• 环保压力推动水泥行业限产提价：

  • 受污染天气影响，部分城市进入限产提价模式，水泥价格上涨约30元/吨。

• 浙江加大水利投资：

  • 未来五年将投资2000亿元加快水利建设，提升防洪排涝能力。

• 深圳发布“十三五”治水规划：

  • 围绕水生态治理，推动水务基础设施和生态网络建设。

4. 公司动态

• 环能科技：12月27日复牌，非公开发行股份募集配套资金询价事项已完成。
• 盛运环保：12月29日控股股东减持2340万股，占总股本1.77%。
• 东江环保：12月30日因要约收购义务终止非公开发行事宜。

5. 投资建议

• 重点推荐公司：
  • 盛运环保：专注垃圾焚烧领域，突破500T炉排炉技术，全年新订单有望增长180%。
  • 兴源环境：水处理全产业链优势，储备营收17倍PPP项目，三季报收入增速水处理领域第二。
  • 启迪桑德：固废全产业链优势，率先大规模布局环卫领域，落地环卫云平台，抢占固废资源入口。

6. 风险提示

• 政策执行力度风险：环保税法及PPP政策的落地效果存在不确定性。
• PPP项目落地风险：项目推进过程中可能面临资金、审批、运营等多重风险。

三、下周投资提示

• 行业会议：

  • 2017全国污水、污泥处理处置技术与资源化利用高级研讨会（1月6日，湖南长沙）。
  • 2017中国绿色发展联盟年会暨挥发性有机物（VOCs）治理技术交流会（1月8日，北京大方饭店）。

• 公司会议：下周无重要公司会议。

四、停复牌一览表

• 停牌公司：
  • 天瑞仪器：继续停牌，原因重大事项。
  • 城投控股：继续停牌，原因重要事项未公告。
  • 环能科技：继续停牌，原因重大事项。

五、分析师与研究院信息

• 分析师：王凤华，联讯证券研究院执行院长，中国人民大学硕士，拥有19年从业经验，曾获新财富最佳中小市值分析师。
• 研究助理：邓晖，联系方式：18810806632，邮箱：denghui@lxsec.com。
• 研究院销售团队：
  • 北京：周之音（010-64408926）、林接钦（010-64408662）。
  • 上海：杨志勇（021-51782335）。
  • 深圳：刘啸天（15889583386）。

六、投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于10%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间。
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

• 行业投资评级：

  • 增持：预计行业回报高于基准指数5%以上。
  • 中性：预计行业回报介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计行业回报低于基准指数5%以下。

七、免责声明

• 本报告基于公开信息撰写，内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立决策，自行承担风险。
• 报告内容不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，未经许可不得使用。

八、联系方式

• 地址：
  • 北京：北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园6号楼二层。
  • 上海：上海市浦东新区源深路1088号2楼联讯证券（平安财富大厦）。
  • 深圳：深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦10F。
• 网址：www.lxsec.com
• 传真：010-64408622