20171029-广发证券-国防军工行业2017年第44周观点周报_维持前期观点_关注四季度投资机会_18页_2mb

报告摘要

国防军工行业2017年第44周观点周报总结

核心观点

政策导向明确：中央军委召开学习贯彻党的十九大精神工作部署会，强调改革强军、科技兴军，军工行业改革进入新阶段，采购体系将依据新编制体制运行。
改革预期升温：军改、混改、央企改革等持续推进，军工科研院所改制已启动，首批41家单位进入改制阶段，预计2018年完成。资产证券化进程有望加速。
军民融合深化：中央军民融合发展委员会会议密集召开，军民融合上升为国家战略，重点在国防科技工业、军事后勤保障、基础设施建设等领域推进。
周边局势关注：朝鲜半岛局势变化可能提升军工板块关注度，但大规模战争概率较低。
基本面改善预期：2018年军工行业基本面有望改善，新订单交付进入景气周期，军工板块进入增长阶段。
投资策略建议：市场风险偏好下行，建议关注低估值、高成长性企业，重点推荐中航光电、中航机电、中国动力、鹏起科技、湘电股份、航新科技、海兰信、中电广通等公司，维持“买入”评级。

重点公司盈利预测

序号	集团	公司名称	股票代码	股价（元）	市值（亿元）	2017E EPS	2017E PE	2018E EPS	2018E PE	评级
1		中航飞机	000768.SZ	19.12	529.36	0.17	109.89	0.21	92.37	买入
2		中航电子	600372.SH	15.81	278.12	0.29	55.09	0.32	49.25	买入
3		中航机电	002013.SZ	11.11	267.28	0.26	42.57	0.29	37.79	买入
4	中航工业	中直股份	600038.SH	45.84	270.22	0.90	51.10	1.13	40.53	买入
5		中航光电	002179.SZ	38.15	301.77	1.07	35.65	1.36	28.05	买入
6		中航电测	300114.SZ	12.48	73.73	0.20	63.03	0.23	53.56	买入
7		中航高科	600862.SH	12.28	171.07	0.23	53.39	0.25	49.12	谨慎增持
8	中国航发	航发动力	600893.SH	31.47	708.03	0.49	64.62	0.55	57.11	买入
9		航发控制	000738.SZ	19.51	223.51	0.19	102.15	0.21	95.17	谨慎增持
10		中国重工	601989.SH	6.21	1184.86	0.04	155.25	0.04	144.42	买入
11	中船重工	中国动力	600482.SH	26.43	459.67	0.75	35.29	0.93	28.33	买入
12		中电广通	600764.SH	36.33	143.78	0.04	908.25	0.05	772.98	谨慎增持
13	中船工业	中船防务	600685.SH	26.66	288.10	0.07	386.38	0.11	249.16	买入
14	中船工业	中船科技	600072.SH	16.89	124.35	0.25	67.56	0.33	51.18	买入
15	航天科技	中国卫星	600118.SH	27.46	324.71	0.38	71.51	0.45	61.29	买入
16	航天科技	航天电子	600879.SH	8.59	233.59	0.21	40.90	0.24	35.79	买入
17	航天科技	康拓红外	300455.SZ	11.36	44.53	0.20	56.80	0.23	49.39	买入
18	航天科工	航天电器	002025.SZ	22.05	94.59	0.73	30.21	0.87	25.34	买入
19	航天科工	航天发展	000547.SZ	10.83	154.83	0.21	51.33	0.25	42.98	买入
20	中国电科	四创电子	600990.SH	59.23	94.28	1.52	39.04	1.80	32.94	买入
21	中国电科	国睿科技	600562.SH	25.93	124.14	0.54	48.02	0.66	39.29	买入
22	兵器工业	内蒙一机	600967.SH	13.46	227.42	0.35	38.24	0.42	31.90	买入
23	兵器工业	中兵红箭	000519.SZ	10.58	148.49	0.16	66.54	0.20	53.17	买入
24	军民融合	万泽股份	000534.SZ	14.90	73.28	0.16	93.13	0.18	82.78	谨慎增持
25		鹏起科技	600614.SH	12.04	196.32	0.29	41.81	0.41	29.66	买入
26		海兰信	300065.SZ	21.26	77.03	0.39	53.96	0.55	38.72	买入
27		航新科技	300424.SZ	26.63	63.91	0.52	51.21	0.76	35.04	谨慎增持
28		特发信息	000070.SZ	11.46	71.85	0.48	23.70	0.62	18.56	买入
29		天银机电	300342.SZ	16.40	70.84	0.51	32.16	0.65	25.23	买入
30		银河电子	002519.SZ	7.53	86.01	0.22	34.23	0.28	26.89	谨慎增持
31	军民融合	晨曦航空	300581.SZ	42.88	38.76	0.66	64.68	0.78	54.97	谨慎增持
32	军民融合	钢研高纳	300034.SZ	16.05	67.70	0.25	63.94	0.29	55.34	谨慎增持
33		雷科防务	002413.SZ	11.30	124.60	0.15	77.40	0.20	56.78	买入
34		北斗星通	002151.SZ	28.03	143.73	0.24	116.79	0.31	90.13	买入
35		全信股份	300447.SZ	22.65	67.85	0.67	33.71	0.85	26.58	买入
36		景嘉微	300474.SZ	45.81	123.87	0.53	86.60	0.63	73.06	谨慎增持
37		新雷能	300593.SZ	27.08	31.29	0.47	57.86	0.57	47.68	-
38		华荣股份	603855.SH	13.94	46.15	0.44	31.68	0.55	25.16	-
39		光力科技	300480.SZ	16.60	31.93	0.17	97.65	0.18	92.22	谨慎增持
40	军民融合	四川九洲	000801.SZ	7.80	79.78	0.26	30.00	0.29	26.90	买入
41		湘电股份	600416.SH	12.64	119.55	0.21	60.19	0.29	43.59	买入

市场表现

本周行情回顾：
- 中证军工指数：-1.02%
- 国防军工（中信）指数：-1.38%
- 沪深300指数：+2.42%
年初至今行情回顾：
- 中证军工指数：-11.47%
- 沪深300指数：+21.51%

风险提示

行业估值过高
军费支出可能低于预期
政策出台时间可能晚于预期
资产证券化存在较大不确定性

投资评级说明

行业评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上
公司评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上
- 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上