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国防军工行业周报总结（10.23-10.29）

核心观点与推荐标的

本周观点与投资建议

• 投资建议：近期军工板块关注度提升，军工混改、院所改制及军民融合领域存在主题催化机会，看好四季度军工行情，建议加大军工板块配置。
• 主要推荐标的：
  • 军工集团层面：上海贝岭（中电子旗下重要上市平台）、杰赛科技（中电科通信资产运作平台）。
  • 军民融合层面：东土科技（军工信息化）、楚江新材（军工新材料）、鹏起科技（转型军工）、神剑股份（转型军工）。

军工集团混改与科研院所改制提速

• 国防科工局2017年6月发布专项行动计划，推进军工企业混合所有制改革。
• 7月7日，国防科工局召开军工科研院所转制工作推进会，启动首批41家军工科研院所转制。
• 军工混改加速，员工持股计划成为重要突破口，相关公司如中航机电、中航光电等已实施或完成员工持股计划。
• 军民融合成为国家战略，政策密集出台，预计年内将有阶段性进展。

军民融合步入加速实施期

• 2016年7月，中共中央、国务院、中央军委印发《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》，明确军民融合方向。
• 2017年1月，中央军民融合发展委员会成立，6月召开第一次全体会议，凸显其战略地位。
• 2017年9月，中央军民融合发展委员会第二次全体会议召开，进一步推动军民融合在国防科技工业、后勤建设、经济建设等领域的实施。

本周市场表现

• 行业表现：申万国防军工指数本周下跌1.34%，跑输上证综指（上涨1.13%）2.67个百分点，位列申万28个一级行业第28名。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：大港股份（12.88%）、东土科技（9.26%）、*ST嘉陵（7.17%）、台海核电（7.10%）、晋西车轴（7.05%）。
  • 跌幅前五：中航黑豹（-9.55%）、斯太尔（-8.68%）、紫光国芯（-7.38%）、江铃汽车（-7.02%）、南洋科技（-7.51%）。

行业新闻

产业新闻

• 航天产业：
  • 航天遥感技术助力城市经济建设。
  • “旅行者”3号临近空间飞行器测试飞行成功。
  • 首颗中法合作海洋卫星计划于2018年下半年发射。
• 航空产业：
  • 中国航母副总师表示中国已具备研发中大型航母能力。
• 船舶产业：
  • 我国首艘管道挖沟动力定位工程船“海洋石油295”号完成海试。
  • 大船集团A5000型深水半潜式钻井平台完成海试。
  • 中国舰艇动力获大突破，首台艇用永磁推进电机动车成功。
• 核电产业：
  • 国家能源局加快建立与国际接轨的核电标准体系。
  • 中核集团自主研发的N36锆合金取得重要进展，进入工业化生产阶段。
  • “华龙一号”全球首堆示范工程开始安装关键设备。

军情速递

• 美军动向：
  • 三大航母战斗群将在西太军演。
  • 美军B52战略轰炸机冷战后首次进入24小时战备值班。
  • 驻韩美军启用萨德系统，兵力部署完成。
• 武器装备：
  • 国产VT4坦克赢得泰国外贸大单，成为国际高端外贸型坦克。
  • 美军将开工第三艘“美国”级两栖舰，引入新型水面攻击技术。

公司动态

• 中国重工：拟非公开发行股份，收购大船重工和武船重工，完成后成为其全资子公司。
• 航天电子：对桂林航天增资，控股子公司对北京航天金泰星测技术有限公司增资2000万元。
• 中国卫星：控股股东空间院对航天恒星科技增资1.85亿元。
• 台海核电：设立二级全资子公司，注册资本1亿元。
• 神剑股份：控股股东部分股票质押，质押比例达11.84%。
• 南京熊猫：持股5%以上股东计划减持不超过1818.54万股。
• 天海防务：股东减持完成，累计减持2428.26万股。
• 三季报数据：
  • 光电股份净利润同比增加168.31%。
  • 鹏起科技净利润同比增加31.43%。
  • 航天电子净利润同比增加10.46%。
  • 华舟应急净利润同比增加57.15%。
  • 楚江新材净利润同比增加81.44%。
  • 中航电测净利润同比增加21.34%。
  • 中国动力净利润同比增加21.92%。
  • 海兰信获得政府科研支持资金1230万元。
  • 宏大爆破终止与生力民爆的股权合作。

热点聚焦——京东、顺丰等与空军后勤部达成战略合作

• 合作背景：空军后勤部与多家物流公司签署战略合作协议，推动军事物流体系与民用物流体系融合。
• 京东物流：
  • 提供智慧物流解决方案，提升应急保障能力与采购渠道安全。
  • 与空军后勤部共建信息共享平台，实现数据可视化与实时信息共享。
  • 服务覆盖超过1200家军队单位，订单占比超60%。
• 顺丰物流：
  • 侧重物流运输，探索无人机运力及应急投送手段。
  • 已获得无人机飞行空域批复，与成都市双流区签订总部基地合作协议。
  • 成立特种物流事业部，统一协调物流服务。
• 德邦物流：
  • 提供应急特需配送、后勤物资运输、仓储与供应链等全方位服务。
  • 全国上万家门店参与，下一步落实网点进军营计划。
  • 利用信息技术能力保障运输安全与准时。

重点公司估值

风险提示

• 军工混改及科研院所改制进程不及预期。
• 周边局势动荡。
• 海空装备列装缓慢。
• 行业估值过高。