20230419-华鑫证券-高频指标周报_美国通胀延续回落_国内经济超预期修复_23页

2023年04月19日全球及中国经济简报：通胀缓和与超预期复苏

海外分析：通胀放缓但核心通胀韧性仍强

• 美国3月CPI同比下行至5%，创2021年5月以来最低；核心CPI维持5.6%高位。
• 零售数据骤跌1%，带宽需求疲软，衰退担忧升温。
• 美联储会议纪要倾向鸽派，但5月加息概率高，年内降息预期低。

国内经济：超预期复苏中的结构性分化

• 3月社融同比多增7235亿，出口增速达84%，经济修复超预期。
• 地产分层修复：一线城市与三线城市表现分化，三线城市率先回暖。
• 汽车与消费领域数据承压，政策发力仍需跟进。
• 能源及农产品价格下行，通胀压力可控。
• 货币政策维持中性偏松，结构性工具发力科技与制造业。

政策动态：地产、消费与科技赛道有定向支持

• 央行一季度例会: 松紧平衡，信贷总量合理增长，强调结构性宽松。
• 地产政策松绑：放宽落户、限购、多孩家庭购房支持。
• 鼓励大宗消费，加速攻克“卡脖子”技术（如芯片、储能、新能源）。
• 财政部推进高校毕业生就业服务，政府专项购买支持青年就业。

风险提示

• 宏观经济下行风险：或挑战复苏基础。
• 疫情反复与地缘政治扰动。
• 政策传导与结构调整过程中预期磨合。