20240519-国贸期货-宏观·周度报告_国内经济供强需弱_美国通胀低于预期_11页_1mb

本周国内商品市场震荡上行，主要原因包括美国通胀数据略低于预期，降息预期升温，叠加海外补库需求，导致黄金、铜等涨幅较大；国内房地产政策松绑带动黑色系商品触底回升；需求改善预期增强促使能化板块上涨；天气炒作支撑农产品价格。此外，经济呈现“供强需弱”格局，外需回暖支撑出口，但内需偏弱，政策组合拳（如超长期特别国债发行、财政和货币政策全面发力、房地产政策加码）正在推进，以促进经济复苏和结构均衡。

经济数据显示4月份工业生产增速回升，但需求端结构性分化，固定资产投资和消费复苏不及预期，主要受天气因素、基建进度和房地产拖累。展望未来，国内内需有望加快恢复，同时美国通胀降温缓解二次通胀担忧，海外制造业补库继续提供支撑，但地缘政治风险（如俄乌冲突、关税政策）和供应链干扰可能影响市场。

高频数据显示工业生产负荷稳定，房地产销售略有回升，但乘用车零售同比下降；物价方面，CPI温和回升，核心CPI上行，PPI降幅收窄，能源和食品价格波动。总体来看，大宗商品短期偏强运行，但需警惕能源供应不确定性、价格波动及全球经济下行风险。入市需谨慎，期市有风险。