20171106-渤海证券-研究所晨会_6页_416kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所发布的晨会内容，涵盖宏观策略分析、行业专题评述、金融工程研究等多个板块，旨在为投资者提供市场动态、行业趋势及投资建议。

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宏观及策略分析

市场表现

• 上周A股市场出现回调，上证综指、沪深300分别下跌1.32%和0.73%，中小板指和创业板指跌幅分别为0.82%和3.34%。
• 全周两市成交额达2.41万亿元，较前一周增加2559亿元。
• 行业方面，电子、农林牧渔、非银金融跌幅较小，建筑材料、国防军工、汽车、传媒跌幅较大。

经济情况

• 10月官方制造业PMI为51.6，低于前值和市场预期，主要受高耗能、高污染行业错峰生产影响。
• 生产、新订单、原材料库存指标回落或持平，产成品库存回升，显示生产和内需增速放缓。
• 预计四季度制造业景气度仍有下行压力。

流动性分析

• 美联储主席鲍威尔上台后，市场预期鸽派政策延续，但12月加息仍是大概率事件。
• 英国央行如预期宣布加息，外围货币正常化趋势明显。
• 央行通过MLF净投放870亿元，显示对短期资金面波动的容忍度增强，调控目标仍为紧平衡。

投资策略

• 市场情绪不高，缺乏新热点，预计本周调整压力继续存在。
• 建议投资者控制仓位，关注具有业绩支撑和安全边际的个股。
• 短期可关注特朗普访华可能带来的外贸主题。

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行业专题评述

非银金融行业

• 三季度可比上市券商单季净利润环比上涨19%，部分券商如东方、招商、广发、华安等实现正增长。
• 10月日均股基成交额环比下降13%，但IPO、增发募资规模大幅上升。
• 市场经营环境逐渐好转，券商自营、资管业务成为收入增长点。

行业观点

• 大券商估值处于低位，兼具向上空间和安全边际，政策利好其未来发展。
• 建议关注华泰证券（互联网经纪业务转型财富管理较为彻底）。
• 弹性较大的中小型券商可关注兴业证券（欣泰事件利空出尽，员工持股计划稳步推进）和国元证券（上半年营收预增12%，推动市场化改革）。

风险提示

• 市场低迷可能导致券商业绩下滑。

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金融工程研究

权益类市场

• A股市场出现回调，上证综指和深证成指跌幅分别为-1.32%和-2.00%。
• 融资融券余额突破万亿，达10044.06亿元，其中融资余额为9996.23亿元，融券余额为47.83亿元。
• 融资增仓最多的行业为电子、银行、食品饮料，融券增仓最多的为非银金融、钢铁、计算机。
• 股指期货主力合约贴水扩大，IH由升水转为小幅贴水。
• 大宗交易日均成交额为19.80亿元，平均折价率为4.73%。
• 新增投资者28.06万，期末投资者数量为13165.97万。

国际市场

• 美国三大股指全周上涨，标普500上涨0.26%，纳斯达克上涨0.94%，道琼斯上涨0.45%。
• 亚太股市涨跌不一，日经225、韩国综合指数、澳洲标普200分别上涨2.41%、2.46%和0.96%。
• 恒生指数上涨0.58%，国企指数下跌0.35%，红筹指数上涨0.49%。
• 欧洲三大股指普遍上涨，德国DAX指数再创新高，上涨1.98%。

商品期货

• 文华商品指数小幅上涨，整体呈窄幅震荡。
• 贵金属板块波动不大；有色金属板块中镍涨幅较大（8.13%）；黑色系板块焦炭、焦煤小幅反弹。
• 化工板块以涨为主，沥青、甲醇涨幅较大；农产品板块白糖上涨4.27%。
• 外盘商品期货整体上涨，与内盘白糖走势相反。

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投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级	买入	相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%~20%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
	减持	相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级	看好	相对沪深300指数涨幅超过10%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
	看淡	相对沪深300指数跌幅超过10%

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渤海证券研究所联系方式

研究所信息

• 电话：022-28451618
• 邮箱：bhzqcj@hotmail.com

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• 副所长：谢富华（+862228451985）
• 证券行业研究：任宪功（+86 10 6810 4615）、洪程程（+861068104609）
• 金融工程研究&部门经理：崔健（+862228451618）
• 权益类量化研究：李莘泰（+862223873122）
• 衍生品类研究：祝涛（+862228451653）、李元玮（+862223873121）
• 商品期货研究：郝惊（+862223861600）
• 债券研究：王琛（+862228451802）、夏捷（+862228451802）
• 基金研究：刘洋（+862223861563）
• 策略研究：宋亦威（+862223861608）、杜乃璇（+862228451945）
• 宏观研究：张扬（+862223861608）
• 博士后工作站：冯振（+862228451605）、朱林宁（+862223873123）
• 流动性、战略研究&部门经理：周喜（+862228451972）
• 机构销售·投资顾问：朱艳君（+862228451995）
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