20180914-渤海证券-研究所晨会_7页_609kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档是渤海证券研究所发布的晨会简报，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述和金融工程研究三大板块，旨在为投资者提供市场动态、行业趋势和投资建议。

宏观及策略分析

主要观点

货币传导机制尚未疏通：本周货币市场利率略有回升，隔夜和7日Shibor利率分别上涨3.6bp和3.0bp，表明货币政策传导效率不足。
外部流动性环境趋紧：美国非农数据优于预期，薪资增长显著，美联储或将在9月加息。欧洲央行因需求疲软下调GDP预期，但对通胀前景保持乐观，欧元对美元升值。
国内经济面临压力：中美贸易争端压制出口，未来贸易顺差将收窄；食品和环保限产推动通胀上行，但CPI仍温和可控，PPI缓慢回落。货币宽松政策难以持续。
政策层面：9月12日国常会提出进一步压减工业产品生产许可证，强化对国有企业的监管，降低杠杆风险。央行重启逆回购，净投放1800亿元。
风险提示：全球贸易争端对市场可能造成超预期的负面影响。

行业专题评述

节能环保行业

板块表现：近5个交易日，沪深300下跌0.81%，环保板块整体强于大盘，其中环保设备指数上涨0.34%，固废处理涨幅最高（0.74%）。
政策动态：生态环境部通报“清废行动2018”第二批挂牌督办问题整改情况，13个问题已整改，39人受到处分，显示地方政府对环保治理的重视。
行业趋势：全国31省份召开生态环保大会，多地加强水环境执法检查，推动生态文明建设。
投资建议：维持“看好”评级，推荐瀚蓝环境、国祯环保、聚光科技等项目储备充足、现金流良好的个股。
风险提示：政策落实不及预期、行业竞争加剧可能导致毛利率下滑。

电力设备行业

行业表现：2018年年初至今，电气设备指数下跌32.03%，跑输沪深300指数13.34个百分点，估值溢价率持续下降。
政策支持：国家能源局提出海上风电发展目标，预计2020年末开工规模达10GW，累计装机容量超5GW，重点推进江苏、浙江、福建、广东等省份建设。
投资机会：海上风电项目加速推进，带动风电设备需求，推荐金风科技、天顺风能、东方电缆等企业。
工控行业：工控自动化市场保持稳定增长，预计2018-2020年年均复合增速约8.5%。平台型工控企业具备竞争优势，推荐汇川技术、麦格米特。
风险提示：大盘下跌、宏观经济不及预期、政策波动可能影响行业发展。

金融工程研究

市场动态

国际市场：标普500指数小幅上涨0.40%，电信服务、能源和非必需消费品板块涨幅较大。日经225指数上涨0.52%，韩国综合指数微跌-0.06%。欧洲股市涨跌不一，德国DAX指数上涨0.61%，法国CAC40指数上涨1.52%。
国内市场：A股市场整体下跌，上证综指和深证成指分别下跌0.19%和1.93%。中小板和创业板跌幅更大，主力资金净流出440.77亿元。沪港通和深港通资金净流入分别为4.80亿和5.67亿。
投资者数据：9月3日至7日新增投资者23.58万，期末投资者数达14301.89万，其中自然人占比99.7%。

风险提示

市场波动超出预期的风险。

投资评级说明

评级类型	投资评级	评级说明
公司评级	买入	未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
	中性	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	减持	未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级	看好	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
	中性	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	看淡	未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

免责声明

本报告信息来源于公开资料，渤海证券不对信息的准确性或完整性作出保证。
报告内容不构成投资建议，投资者需自行承担投资风险。
报告版权属于渤海证券，未经许可不得发布、复制或修改。

渤海证券研究所联系方式

天津办公室

地址：天津市南开区宾水西道8号
邮编：300381
电话：(022) 28451888
传真：(022) 28451615

北京办公室

地址：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层
邮编：100086
电话：(010) 68104192
传真：(010) 68104192

网址

www.eww.com.cn

研究团队联系方式

人员	职位	电话
张继袖	副所长（金融行业研究&研究所主持工作）	+862228451845
谢富华	副所长	+862228451985
王洪磊	计算机行业研究小组（部门副经理）	+862228451975
朱晟君	计算机行业研究小组	+862223861319
王磊	汽车行业研究小组	+862228451904
郑连声	汽车行业研究小组	+862228451857
张敬华	环保行业研究	+86 10 6810 4651
刘蕾	环保行业研究	+861068104662
刘禹	电力设备与新能源行业研究	+862223861670
刘秀峰	电力设备与新能源行业研究	+86 10 6810 4658
张冬明	医药行业研究小组	+862228451857
赵波	医药行业研究小组	+862228451632
甘英健	医药行业研究小组	+862228451632
徐勇	通信&电子行业研究小组	+86 10 6810 4602
刘禹	餐饮旅游行业研究	+862223861670
杨旭	餐饮旅游行业研究	+862228451879
张继袖	证券行业研究	+862228451845
洪程程	证券行业研究	+86 10 6810 4609
崔健	金融工程研究&部门经理	+862228451618
李苹泰	权益类量化研究	+862223873122
宋旸	权益类量化研究	+862228451131
祝涛	衍生品类研究	+862228451653
李元玮	衍生品类研究	+862223873121
郝惊	衍生品类研究	+862223861600
王琛嵘	债券研究	+862228451802
冯振	债券研究	+862228451605
夏捷	债券研究	+862223861355
刘洋	基金研究	+862223861563
周喜	流动性、战略研究&部门经理	+862228451972
宋亦威	策略研究	+862223861608
杜乃璇	策略研究	+862228451945
张扬	宏观研究	+86 10 6810 4615
朱林宁	博士后工作站（资产配置）	+862223873123
齐艳莉	综合质控&部门经理	+862228451625
朱艳君	机构销售·投资顾问	+862228451995
白骐玮	风控专员	+862228451659
任宪功	合规专员	+86 10 6810 4615