20210701-渤海证券-研究所晨会_8页_622kb

文档总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所晨会内容的汇总，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等多个领域。主要围绕2021年6月宏观经济数据、银行业及食品饮料行业表现、以及权益事件监测进行分析，并提出相应的投资建议与风险提示。

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宏观及策略分析

CPI与PPI背离探析及政策应对

• 核心观点：中国CPI与PPI同比增速背离不仅体现在幅度差异，也存在波动方向的背离。
• 历史分析：2001~2008年间，CPI对PPI的解释度较强，主要受需求因素影响；2012~2016年间，PPI与CPI的背离主要由终端需求不足、产能过剩和供需结构性矛盾导致。
• 2021年情况：CPI低位运行主要受食品（尤其是猪肉）价格回落影响；PPI上涨则因大宗商品价格攀升和翘尾因素。
• 政策建议：在“碳中和”战略下，适度放宽对大宗商品产能的管控，打击炒作需求，适时投放国家储备以平衡供需。

2021年6月PMI数据点评

• PMI数据：6月制造业PMI为50.9，环比下降0.1个百分点，但仍处于扩张区间。
• 分项表现：
  • 生产指数：51.9，环比下降0.8个百分点。
  • 新订单指数：51.5，环比上升0.2个百分点。
  • 价格指数：出厂价格和原材料购进价格均回落，价格剪刀差收窄。
  • 库存指数：原材料和产成品库存均回升，剪刀差收窄。
• 企业类型表现：
  • 大型企业PMI为51.7%，中型企业为50.8%，小型企业为49.1%。
  • 小型企业新订单和出口订单改善，但仍在收缩区间。
• 投资点评：制造业整体景气度略有回落，但结构性问题有所缓解。监管对大宗商品炒作的控制已初见成效，小企业景气度改善仍需持续观察。
• 风险提示：国内外经济恢复不及预期。

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行业专题评述

银行业周报——看好

• 近期表现：近五个交易日银行板块跑输沪深300指数，估值处于历史低位。
• 行业动态：
  • 银保监会与央行发布降低ATM跨行取现手续费倡议。
  • 央行调整存款利率自律上限确定方式，推进利率市场化改革。
  • 永续债发行主体扩围至政策性银行，中小行发行活跃。
• 投资建议：
  • 银行股估值有望修复，建议关注基本面稳健、负债端优势明显、零售转型深入的行业龙头及区位优势、资产质量优异的中小行。
  • 推荐个股：招商银行、平安银行、宁波银行、南京银行、江苏银行。
• 风险提示：疫情不确定性、经济下行压力、银行资产质量恶化、政策推进不及预期。

食品饮料行业周报——中性

• 行业动态：
  • 农夫山泉“福岛白桃”引发争议。
  • 舍得酒业股东会召开，复星进入董事会。
  • 酒鬼酒提价超20%。
• 行业数据：
  • 乳制品：生鲜乳价格小幅上涨，同比涨幅达19.60%。
  • 肉制品：猪肉价格同比下跌57.50%，中期向下趋势确立。
• 市场表现：
  • 食品饮料板块近五个交易日上涨1.81%，跑赢市场0.32个百分点。
  • 酒类上涨2.50%，饮料下跌1.03%，食品微涨0.03%。
• 投资建议：
  • 白酒板块仍处景气周期，但受消费税调整传闻影响波动。
  • 大众品上游成本压力在下半年可能缓解，啤酒和乳制品传导较为顺畅。
  • 建议关注高端白酒及高成长次高端产品。
  • 推荐个股：五粮液、洋河股份、百润股份、青岛啤酒。
• 风险提示：宏观经济下行风险、重大食品安全事件风险。

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金融工程研究

权益事件监测周报

• 增发预案更新：12家公司更新增发预案进度。
• 分红预案：3家公司发布分红预案，*ST中孚有大规模送转计划。
• 限售股解禁：下周有41家公司有限售股解禁，其中中伟股份解禁占比0.48%，解禁收益达562.60%。
• 股东增持与减持：
  • 14家公司发布机构股东增持，上海家化增持占总股本1.51%。
  • 86家公司发布机构股东减持，华友钴业减持占总股本3.96%。
  • 23家公司发布高管增持，科华控股增持占总股本1.00%。
  • 101家公司发布高管减持，景峰医药减持占总股本1.74%。
• 员工持股计划：三棵树等4家公司披露员工持股计划。
• 风险提示：数据可能存在误差，报告内容仅供参考，不构成投资建议。

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投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300涨幅超20%
	增持	相对沪深300涨幅10%~20%
	中性	相对沪深300涨幅-10%~10%
	减持	相对沪深300跌幅超10%
行业评级标准	看好	相对沪深300涨幅超10%
	中性	相对沪深300涨幅-10%~10%
	看淡	相对沪深300跌幅超10%

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