20211112-渤海证券-研究所晨会_4页_416kb

文档总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会简报，涵盖宏观及策略分析与行业专题评述两部分。内容聚焦于当前宏观经济形势、行业动态及投资建议，旨在为投资者提供市场分析与决策参考。

宏观及策略分析

外围环境

• 疫情发展：全球日新增病例数继续上升，欧洲、亚洲及美国均出现疫情反弹。
• 经济数据：
  • 美国：10月新增非农就业数据回升，失业率降至4.6%，CPI同比增速创新高，强化2022年加息预期。
  • 欧元区：11月ZEW经济景气指数触底回升，显示经济扩张动能企稳。

国内环境

• 贸易顺差：10月社融和信贷同比多增，但结构不理想。出口增速较高，进口数据反弹，贸易顺差创年内新高。
• 通胀趋势：
  • CPI：翘尾和新涨双重推动，未来两个月CPI同比增速将明显上升。
  • PPI：翘尾和新涨双重压制，PPI同比增速将大幅回落。
  • 剪刀差收窄：CPI与PPI剪刀差收窄，缓解中下游企业成本压力。
• 高频数据：
  • 下游：房地产成交回落，农产品批发价格指数因猪肉价格上涨而回升。
  • 中游：钢铁、水泥价格回落。
  • 上游：煤炭价格跌势趋缓，有色金属偏弱，贵金属小幅反弹，原油高位震荡。

风险提示

• 国际疫情发展超预期。

行业专题评述

家电行业

• 11月排产计划：较去年生产实绩下滑2.3%，主要因三季度内需低迷及行业淡季。
• 市场表现：家电（中信）板块上涨1.15%，跑赢沪深300指数0.54个百分点，行业排名第13。
• 子行业表现：厨房电器（+3.50%）、白色家电（+1.10%）、照明电工及其他（+1.27%）表现较好；小家电（-6.50%）表现较差。
• 个股表现：澳柯玛（+20.76%）、*ST圣菜（+15.56%）、华体科技（+14.95%）涨幅居前；飞科电器（-7.47%）、天际股份（-7.25%）、小熊电器（-6.50%）跌幅居前。
• 投资建议：
  • 关注业绩超预期及业绩拐点的低估值龙头。
  • 关注新兴品类家电的高增长红利。
  • 推荐标的：美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、北鼎股份（300824）、浙江美大（002677）。
• 风险提示：
  • 宏观经济波动、疫情反复、汇率波动、终端需求下滑、海外出口景气度下滑。

机械设备行业

上周行情

• 沪深300：上涨0.00%。
• 机械设备板块：上涨2.37%，跑赢大盘2.37个百分点，行业排名第9。
• 子行业表现：机床工具（+9.35%）、内燃机（+9.27%）、磨具磨料（+7.89%）表现较好；其他子行业多数下跌。
• 估值：申万机械设备板块市盈率（TTM）为24.91倍，相对沪深300溢价率112%。
• 个股表现：瀚川智能（+44.69%）、软控股份（+37.99%）、宁波精达（+37.49%）等涨幅居前；新元科技（-10.46%）、申菱环境（-9.12%）等跌幅居前。

行业数据

• 10月挖掘机销量：18964台，同比下降30.6%；国内销售12608台（-47.2%），出口6356台（+84.8%）。
• 1-10月挖掘机销量：29.83万台，同比增长13.1%，接近全年10%增长预期。
• 限产政策：发改委发布《能耗双控方案》，多地实施限产措施，预计2021年末至2022年Q1将出现新一轮价格调整。
• 投资建议：
  • 关注成本转嫁能力强的龙头企业：三一重工（600031）、建设机械（600984）。
  • 关注核心零部件生产商：恒立液压（601100）。

工业机器人行业

• PMI数据：10月制造业PMI为49.2%，较上月回落0.4个百分点。
• 产量：1-9月工业机器人累计产量26.87万套，同比增长57.8%。
• 趋势分析：制造业向高端转型，人口红利消退与机器人价格下降促使“机器换人”趋势加快。
• 投资建议：关注国产减速器龙头绿的谐波（688017）和系统集成领域龙头拓斯达（300607）。
• 风险提示：
  • 疫情全球蔓延、宏观经济增速低于预期、原材料价格波动、全球贸易摩擦。

投资评级说明

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