20171123-中国银河-采掘行业点评研究报告_供暖季+国企改革因素或带动板块持续反弹_5页_490kb

采掘行业点评研究报告总结

核心内容

2017年11月23日发布的行业点评报告指出，煤炭板块在供暖季及国企改革等因素的推动下，或迎来持续反弹机会。报告从市场表现、行业基本面、资金流动及政策导向等多方面进行分析，认为当前板块具备较强的投资潜力。

主要观点

1. 市场表现与反弹需求

• 煤炭板块指数（CI005002）在11月22日上涨2.33%，位居涨幅榜第三。
• 自2017年9月初至11月初，煤炭开采指数跑输沪深300约17个百分点，板块存在超跌反弹需求。
• 2017年全年煤炭价格指数经历波动，但整体维持高位，行业基本面保持乐观。

2. 供暖季推动消费旺季

• 四季度为煤炭消费旺季，供暖需求上升将支撑煤价。
• 行业三季报显示盈利能力提升，龙头企业的业绩保障性较高，有望带动板块反弹。

3. 资金面存在反弹机会

• 煤炭板块自8月成交量和成交金额达阶段性顶点后逐步缩量，10月创年内新低。
• 11月成交量有所回升，显示出资金流入趋势，板块存在反弹动力。

4. 国企改革成为重要驱动力

• 山西国企改革自2017年2月启动，多个煤炭国企陆续公告将股权注入山西省国有资本投资运营有限公司。
• 国家能源投资集团（中国国电与神华重组）成立，标志着央企层面的改革加速，对煤炭、电力及新能源行业影响深远。

5. 年报行情值得关注

• 中国神华2017年净利润预计同比增长80%以上，有望突破400亿元。
• 2018年初可能再次实施大额分红，市场反应积极，建议投资者重点关注。

6. 中长期合同保障业绩

• 国家发改委推动中长期合同签订，要求签订比例达75%以上。
• 这一政策为龙头煤企提供业绩保障，同时提升分红预期，有助于板块估值修复。

7. 煤价走势分化

• 炼焦煤：受环保政策影响，开工受限，市场情绪悲观，价格表现疲弱。
• 动力煤：大秦线检修结束后运力释放，但四季度供暖需求支撑下下跌空间有限，库存可用天数下降，供应增量有限。

关键信息

• 投资建议：重点关注中国神华、陕西煤业、露天煤业、兖州煤业等龙头企业，其具备低估值、高业绩及国企改革预期。
• 投资主线：包括国企改革相关概念、细分行业龙头、成本控制良好的先进产能代表。
• 估值逻辑：市场给予煤炭股估值提升的逻辑将从高价格高盈利弹性转向业绩+高分红预期。
• 风险提示：存在煤价波动风险及煤炭企业业绩不达预期的风险。

评级标准

• 行业评级：推荐（超越市场回报20%以上）、谨慎推荐（超越市场回报10%-20%）、中性（与市场回报相当）、回避（低于市场回报10%以上）。
• 公司评级：与行业评级标准一致，用于评估公司股价表现。

总结

综上所述，煤炭板块在供暖季来临及国企改革加速的背景下，具备较强的反弹潜力。行业基本面稳健，龙头企业的业绩和分红预期良好，资金面也有所回暖。投资者应关注政策动向及企业动态，把握行业轮动机会。