20230829-西南证券-国企改革系列专题之二_国改带动川渝上市央国企价值发现_36页_4mb

川渝地区作为西部经济最发达区域，2023年上半年GDP规模占全国7.12%，正以成渝双城经济圈建设推动高质量发展。重点产业包括电子信息、装备制造、汽车等，未来将打造“3+4+4+N”现代制造业体系。国企改革方面，川渝央国企上市公司市值十年增长显著，五粮液、东方电气、长安汽车和太极集团作为标杆企业，通过混改、股权激励、制度改革等，实现了收入、利润和盈利能力的大幅提升。五粮液混改后盈利质量与规模齐升，ROE提升至25.28%；东方电气研发投入增长14倍，核电、风电等领域技术突破；长安汽车新能源与智能化转型，2022年营收复合增速163%；太极集团扭亏为盈，2022年净利润增长873%。风险包括统计偏差等，需关注政策变化与行业周期影响。

四川央国企上市公司合计市值由2013年底的30175亿增长至2023年8月的14746亿，增长近4倍，超过五成市值来自白酒、能源、工业等行业。重庆央国企上市公司市值由17328亿增至35464亿，翻倍增长。川渝上市央国企在食品饮料、机械制造、医药生物等行业占据重要地位，2019年以来财务表现显著改善，净资产收益率、毛利率等指标大幅提升。

本报告分析认为，国改和产业结构调整带动川渝央国企价值重估，长期看好具备技术优势和市场地位的标的，建议把握国企混改机遇。风险提示包括宏观经济波动、行业政策调整及统计偏差。