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银河视点总结

核心内容概述

本报告为2013年12月11日的银河证券晨会纪要，内容涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场行情分析，以及对多个行业的投资策略与观点。重点包括国企改革、环保、建材、新能源、债券市场、非银行金融、军工行业和青岛海尔公司的分析。报告还提及当日政策经济、行业及个股要闻，并附有银河证券的评级标准与免责声明。

主要观点与投资建议

1. 国企改革加速

• 政策背景：十八届三中全会提出分类改革、引入民资、交叉持股、建立长效激励机制等改革方向。
• 投资主线：
  • 竞争性国企：关注上海与珠海两地国资委旗下的相关上市公司，通过兼并重组、股权激励等方式提升资源利用效率。
  • 垄断性行业：向民营资本开放的领域如油气开采、铁路投资、电信、水处理等，受益企业包括民营银行、油气开采、公用事业等。
• 分析师：孙建波, 秦晓斌

2. 环保行业

• 当前状况：环保板块近期表现落后于大盘，主要因高估值、政策真空期及市场关注度下降。
• 投资观点：
  • 政策细化：预计2014年环保政策将逐步细化，推动“清洁水行动计划”等政策落地，利好水处理产业链。
  • 并购机会：2014年将是环保行业资产证券化之年，特许经营或BOT模式将涌现，融资能力和资产负债率成为关键。
• 推荐标的：
  • 综合服务商：桑德环境、碧水源、中电远达、首创股份、国电清新
  • 区域公司：维尔利、中电环保、南海发展
  • 转型公司：盛运股份、隆华节能
  • 公用事业受益标的：新天科技
• 分析师：冯大军

3. 建材行业

• 市场表现：本周水泥板块上涨3.36%，跑赢大盘。
• 行业动态：
  • 水泥价格小幅上涨，库存下降。
  • 北方需求减弱，价格下行；南方进入旺季，价格稳中有升。
• 推荐标的：同力水泥、海螺水泥、华新水泥、祁连山、巢东股份、江西水泥、冀东水泥、金隅股份
• 分析师：洪亮

4. 新能源行业

• 行业趋势：能源结构持续进化，光伏行业成本下降显著，风电和火电进步有限。
• 投资重点：
  • 光伏：看好多晶硅、光伏系统及单晶硅片环节，预计国内企业将替代欧美日韩龙头。
  • 风电：关注个别地区装机放量带来的业绩超预期机会。
• 推荐标的：阳光电源、隆基股份、特变电工
• 分析师：邹序元，张玲

5. 债券市场简评

• 政策影响：《关于改进地方党政领导班子和领导干部政绩考核工作的通知》将抑制地方政府盲目举债，规范发债行为。
• 市场意义：
  • 有利于纠正资金流向，促进信用债合理定价。
  • 有助于利率市场化改革的推进，改善融资环境。
• 分析师：刘丹

6. 非银行金融行业

• 市场表现：A股成交额增长10%，券商、信托、保险板块上涨。
• 投资建议：
  • 券商：受益于新股发行改革及政策红利，推荐海通证券、中信证券、招商证券、广发证券。
  • 信托：关注资产注入及转型，推荐经纬纺机。
  • 保险：政策松动，费率市场化推进，推荐中国太保、中国平安。
• 分析师：白舟

7. 军工行业

• 行业趋势：短期面临震荡，但未来仍有较大上升空间。
• 投资建议：关注资产注入预期较强的优质公司，如中航电子、中国卫星、国睿科技、长城信息、航空动力。
• 分析师：鞠厚林

8. 青岛海尔公司点评

• 合作动态：阿里巴巴投资18.57亿港币，与青岛海尔旗下海尔电器合作发展物流业务。
• 合作优势：
  • 带来海量电商物流业务。
  • 激发海尔物流潜在价值。
  • 优势互补，提升盈利水平。
• 投资建议：预计2013-2014年EPS分别为1.57/1.89元，给予“推荐”评级。
• 分析师：袁浩然，郝雪梅，林襄宇

当日政策经济、行业及个股要闻

经济要闻

• 中央经济工作会议召开，强调改革是明年最大亮点。
• 国家新型城镇化规划出台，房产调控继续推进。
• 财政赤字率或提高至2.5%。
• 地方债审计结果将公布。
• 国务院取消和下放68项行政审批项目。
• 国资管理平台改组试点将启动。
• 人民币兑美元10天内创新高。

行业动态

• 颜克兵辞任证监会发审委委员。
• 借壳上市格式要求更新，需提供IPO必交四报告。
• 上海成为最具竞争力城市。
• 中国产品出口溢价逐步下降。
• 我国将渐进式延迟退休年龄。
• 第二批自贸区有望批准1-2个，明年下半年挂牌。

银河证券评级标准

行业评级

• 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
• 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

• 银河证券研究部：
  • 北京：傅楚雄 010-83574171 fuchuxiong@chinastock.com.cn
  • 上海：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 深广：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外：高兴 83574017 gaoxing_jg@chinastock.com.cn
  • 海外：李笑裕 83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn
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