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报告摘要

商品期货早班车总结

核心内容概述

本次商品期货早班车主要围绕贵金属、基本金属、黑色产业、农产品市场以及能源化工板块展开分析，涵盖各品种近期价格走势、供需变化、市场情绪及操作建议。整体来看，市场情绪偏谨慎，部分品种因宏观因素和产业基本面出现震荡或回调，而另一些品种则因政策利好或成本支撑维持偏强态势。

主要观点与关键信息

1. 贵金属市场

黄金：海外市场交易美联储鹰派加息暂时退潮，伦敦金小幅上涨0.04%，伦敦银下跌0.33%。
加息预期：12月加息50bp概率升至78.2%，但加息预期有所退潮。
操作建议：考虑到美联储货币政策边际转变，维持偏多操作。

2. 基本金属市场

铜

价格走势：主力合约围绕66000一线震荡，昨日冲高回落。
供应端：南非禁止废金属贸易，减少对公共设施的损害，影响废铜进口。
需求端：华东华南平水铜升水维持高位，低库存支撑升水。
操作建议：短期加息预期摆动，但国内经济复苏方向不改，维持看涨思路。

铝

价格走势：昨日震荡上行，受意大利电费上涨及锌冶炼厂停产影响。
供应端：四川广西复产恢复偏慢，但持续恢复中。
需求端：进入淡季，现货升水50元，铝棒加工费低位。
操作建议：维持看涨思路，建议关注远月合约短多机会。

锌

价格走势：2301合约收于24615元/吨，上涨0.14%。
库存情况：整体库存紧缺，广东、天津等地库存较高。
操作建议：短期看供强需稳，基本面偏弱，建议等待高点做空。

铅

价格走势：2301合约收于15940元/吨，上涨0.03%。
供需情况：供需面偏弱，价格在区间内高位震荡。
操作建议：建议寻找机会入场做空，关注疫情管控放松后的需求变化。

镍

价格走势：SHFE镍上涨0.90%，现货升水上升。
库存情况：LME库存环比增加，伦镍进口亏损持续。
操作建议：建议关注沪镍远月短多机会，1-5反套。

3. 黑色产业市场

螺纹钢

供需情况：需求端季节性下行，钢厂亏损严重，产量或进一步下降。
操作建议：建议观望为主，激进者可尝试短多05螺纹。

不锈钢

价格走势：SHFE不锈钢上涨1.26%，现货价格贴水。
供需情况：宏观需求复苏预期支撑，但库存小幅增加，中期支撑不明显。
操作建议：多空堆叠，预计价格中性为主。

铁矿石

供需情况：钢厂补库积极性有限，供应端变化不大。
操作建议：建议观望，激进者可尝试短多05铁矿。

4. 农产品市场

豆粕

供需情况：阿根廷产区偏干，美豆供应偏紧，国内库存低位。
操作建议：价格延续震荡，中期关注南美产量博弈，建议空单离场观望。

玉米

供需情况：现货价格高位，东北售粮加快，国内供应有望缓解。
操作建议：短期偏空思路，建议持有远月合约空头头寸。

油脂

供需情况：马来库存中等略偏高，产量季节性减产，出口环比上升。
操作建议：棕榈油震荡偏多，关注后期产量变化。

白糖

供需情况：印度和泰国丰产预期，全球糖供应过剩。
操作建议：国内郑糖有望驻底，关注现货成交情况，建议空单离场观望。

鸡蛋

供需情况：供应偏紧，现货全线上涨，但需求可能减弱。
操作建议：期价预计区间震荡，关注走货及淘鸡节奏。

生猪

供需情况：短期供强需弱，猪价承压下行。
操作建议：建议关注2301合约做空机会或13/15反套。

5. 能源化工市场

尿素

供需情况：下游对高价抵触，供应压力回升。
操作建议：供应端充足，需求季节性弱势，预计区间震荡偏弱。

LLDPE

供需情况：海外低价进口窗口打开，国内需求偏弱。
操作建议：短期震荡偏弱，关注石化企业检修情况。

甲醇

供需情况：库存累积预期增加，成本端煤价高位企稳。
操作建议：供需偏宽松，预计区间震荡偏弱，关注MTO复产节奏。

EB（纯苯）

供需情况：库存累积但总体仍偏低，需求走弱。
操作建议：短期震荡偏弱，关注疫情及下游订单情况。

PP（聚丙烯）

供需情况：供应压力加大，需求偏弱。
操作建议：短期震荡偏弱，关注疫情复工情况。

原油

供需情况：需求疲弱，欧佩克未减产，欧盟限价影响有限。
操作建议：建议观望，关注俄油减量及国内出行需求变化。

风险提示

黄金：需关注美联储政策变化及通胀压力。
铜：关注国内经济复苏及海外加息预期。
铝：关注能源成本及库存变化。
锌：关注库存及经济复苏预期。
铅：关注疫情反复及外盘带动。
镍：关注新能源车补贴退坡及库存变化。
螺纹钢：关注钢厂减产及冬储政策。
不锈钢：关注疫情反复及供给超预期。
豆粕：关注南美产量及国内到货预期。
玉米：关注疫情放开后物流及售粮节奏。
油脂：关注马来产量及出口变化。
白糖：关注印度出口及国内消费情况。
鸡蛋：关注疫情反复及需求持续性。
生猪：关注疫病风险及冬至行情。
尿素：关注气头装置及冬储需求。
LLDPE/EB/PP：关注海外进口窗口及疫情复工情况。
原油：关注俄乌局势及国内出行需求。

操作建议汇总

品种	操作建议
黄金	偏多操作
铜	短多操作
铝	维持看涨思路
锌	等待高点做空
铅	高位震荡，建议做空
镍	关注远月短多机会
螺纹钢	观望为主，短多05螺纹
不锈钢	中性为主，多空堆叠
铁矿石	观望为主，短多05铁矿
豆粕	空单离场观望
玉米	短期偏空，持有远月空头
油脂	关注后期产量变化
白糖	空单离场观望
鸡蛋	区间震荡，关注走货节奏
生猪	做空或关注13/15反套
尿素	区间震荡偏弱
LLDPE	短期震荡偏弱
甲醇	区间震荡偏弱
EB	短期震荡偏弱
PP	短期震荡偏弱
原油	观望，关注俄油减量