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2023年06月19日商品期货早班车总结

黄金市场分析

• 美国上周初请失业人数增加28，000人，创一年半以来新高，推动贵金属价格上涨。
• 国际金价全周下跌0.17%，收于1957.45美元/盎司；国际银价全周下跌0.36%，收于2418.1美元/盎司，金银比降至81左右。
• 当前基本面对国内沪金维持偏强，但外盘承压。
• 市场逻辑上认为美联储年内或将推迟加息甚至不降息，但美国中小银行挤兑风险仍存，可能继续影响市场。
• 操作建议：短期金银易涨难跌，建议做多，但关注银行风险事件缓解或通胀加速的风险。

基本金属分析

铜

• 宏观面多数因素利好，如降息、中美元首通话、美元走弱。
• 供应端：周度加工费上行，废铜供应继续增加但精铜厂开工不足。
• 需求端消费偏弱，交易逻辑已被部分挖掘。
• 操作策略：沪铜维持区间震荡，建议区间操作。

铝

• 供应端云南复产超预期，华东地区库存下降。
• 需求端中间环节需求回落。
• 操作上建议区间震荡，谨慎跟进逢高减仓。

锌

• 短期仍有支撑因素，如矿山减产支撑供应收缩。
• 淡季消费难有起色，需求和进口窗口开启压制多头。
• 建议暂时轻仓观望。

镍

• 沪镍反弹至万元以上区域，逼近高估区域。
• 镍不锈钢价差走高，短期商品情绪过热，接近短线付仓信号。
• 交易层面维持轻仓逢高付仓操作思路。

锡

• 外强内弱格局不变，海外加息路径指引趋紧。
• 国内库存不高，进口窗口暂未开启。
• 短期建议多配，谨慎关注价格跌破7万元风险。

黑色金属分析

螺纹钢/建材

• 出口放缓，限产风险对冲不足。
• 库存去库速度放缓，钢联数据表明市场参与者更看好需求政策兑现潜力。
• 操作建议：短线偏多，但需警惕超涨回调。

不锈钢

• 均价受镍价拉动，基本面累库压力上升。
• 价格反弹更多是宏观预期推动，短期建议震荡偏多。

铁矿石

• 需求端稳，供应格局因厄尔尼诺干旱预期下澳巴发货下降。
• 船价运费支撑行情。
• 建议谨慎关注驱动强弱变化，注意风险。

农产品市场分析

豆粕

• 美国干旱导致部分区域单产下调，"双干旱"行情酝酿。
• 国内"胀库"问题依旧突出。
• 建议观望为主，交易所持续多单风险较大。

玉米

• 新季美玉米供需博弈明显，国内产区供过于求。
• 生猪养殖亏损扩大直接受损。
• 操作点位：暂不建议反转头寸，暂时观望。

鸡蛋

• 淡旺季交替，交通运输与养殖亏损双重压力。
• 后市依赖需求端置换情况。
• 近期波动加剧，建议谨慎对待方向性判断。

生猪

• 散户挺价惜售，屠宰量回升。
• 体重改善压制价格。
• 后市回调后的价格波动风险依然存在，建议关注9100的正套机会。

能源化工分析

LLDPE/Polyolefin

• 供应端压力虽缓，但进口依存度高。
• 价格上行被进口窗口压制。
• 策略上短期暂不建议追高，建议震荡对待多单风险。

PTA

• 综合来看，中期供需进入过剩状态。
• 交易逻辑偏向逢高做空。

PP

• 相比LL, 需求端偏弱，基差走弱，贸易格局谨慎。
• 建议短期震荡操作，中期仍维持做空策略。

苯乙烯(EB)

• 期货贴水较多，终端表观需求回归缓慢。
• 建议等待产业及期现套利机会。

MEG/Ethyleneglycol

• 短期供给增加预期强烈，可能压制价格难持续上涨。
• 建议暂时观望。

原油分析

• 本期美国页岩油增量有限，而欧佩克继续限产。
• 三季度有旺季支撑需求，叠加当前增产节奏不及预期，逻辑上呈现供需紧平衡。
• 建议回调买入为主，关注EIA数据驱动需求验证。

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