20240304-东吴证券-小鹏汽车-W-09868.HK-1_2月累计交付量同比高增_XNGP全国覆盖_智驾水平持续提升_3页_422kb

小鹏汽车报告总结

核心数据和公告

• 2024年1月至2月，小鹏汽车累计交付新车12795台，同比增长14%，月度交付分别为8250台和4545台，同比增长58%和-24%。

主要产品和表现

• X9新车交付强劲：上市两个月累计交付约4000台，Max版本选购比例近70%，智驾功能领先。
• 1月下旬至2月下旬，X9产能提升，3月预计大幅提升交付量。

智驾和技术创新

• XNGP全国覆盖：2月实现全国都能开，城区智驾活跃用户渗透率达83%，路网覆盖第一。
• 智驾里程数据：春运期间智驾总里程达697.8万公里，单日最高400万公里。
• 2024年计划全国点到点XNGP覆盖，并加速海外智驾研发。

价格策略

• 多款车型降价：G6全系降价2万元；P7i鹏翼性能版最高优惠5万元；G9现金优惠最高1万元。

全球扩张和合作

• 与中东非五国达成战略合作，多款车型将于Q2在这些地区上市。
• 签订与大众的平台软件合作协议，加速B级纯电车型研发。

财务预测和评级

• 东吴证券维持2023-2025年收入和净利润预期。
• 目标PS 2X，目标价83港币，维持买入评级，基于智驾算法领先和软件收费潜力。

风险提示

• 乘用车价格战超预期风险。
• L3智驾政策推出节奏不及预期风险。