20240605-东吴证券-小鹏汽车-W-09868.HK-5月销量同比高增_6月MONA首发_爆款可期_3页_422kb

小鹏汽车-W（09868HK）2024年5月销量表现强劲，实现10,146台新车交付，同比增长35%，环比增长8%。前五个月累计交付41,360辆，同比增长26%。小鹏X9在5月交付1,625台，累计销量达11,456台，持续领跑纯电MPV市场。

智能驾驶方面，XNGP城区智驾月度活跃用户渗透率达84%，已覆盖全国283个城市。5月20日，公司正式推送AI天玑系统，发布端到端大模型，整合感知与规控功能，提升全场景智驾体验。技术优化预计将增强产品竞争力，提振销量。

公司宣布进入澳大利亚、法国市场，并在香港推出G6、X9等车型，未来H2海外业务有望加速发展。6月全新A级轿车MONA将首发亮相，凭借全自研智驾技术布局10~15万元价位区间，目标推动品牌销量增长。

盈利预测显示，2024-2026年营业收入分别为445亿、827亿、1146亿元；归母净利润分别为-58亿、-32亿、13亿元。对应2026年EPS达0.66元，PE为45倍。鉴于智能驾驶技术行业领先，未来竞争力持续，维持“买入”评级。

风险提示：乘用车需求复苏不及预期、价格战异常激烈。

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