20171016-广发证券-计算机行业_三季报前瞻_行业净利润增速同比下降_环比改善_5页_440kb

计算机行业三季报前瞻总结

核心内容

截至2017年10月13日，计算机行业155家上市公司中，131家已披露2017年三季报预告。根据预告净利润中值及中位数法统计，行业整体表现如下：

前三季度净利润增速

• 行业净利润增速为18%，较上年同期的28%下降10个百分点。
• 净利润增速超过100%的公司占比14%，去年同期为24%，表明大幅增长的企业数量减少。
• 实现净利润增长的公司占比67%，较上年的78%有所下降。

第三季度净利润增速

• 第三季度净利润增速为25%，较上年同期的30%下降5个百分点。
• 较第二季度的9%有所提升，显示行业在第三季度有所回暖。

主要观点

1. 行业整体增速放缓：前三季度净利润增速下降，与上半年的业绩表现一致，反映出行业整体面临一定的增长压力。
2. 增长企业占比下降：净利润增速超过100%的公司比例下降，可能与行业并购活动放缓有关。
3. 并购影响持续：前期并购带来的高基数效应，对当期业绩增长仍有一定压制作用。
4. 估值偏高：截至10月13日，计算机行业市盈率（历史TTM整体法剔除负值）达到53倍，估值水平仍不具备较大吸引力。

关键信息

• 行业增速变化：
  • 前三季度：18%（同比下降10%）
  • 第三季度：25%（同比下降5%）
  • 第二季度：9%
• 增长分布：
  • 增速超100%：14%（去年同期24%）
  • 实现增长：67%（去年同期78%）
• 估值情况：
  • 市盈率（历史TTM整体法剔除负值）：53倍
  • 估值不具备较大吸引力

风险提示

1. 行业整体业绩下滑风险
2. 收购标的无法完成业绩承诺风险
3. 再融资审批趋严的政策风险
4. 估值中枢下降风险

行业评级

• 行业评级：持有
• 预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%

研究团队介绍

• 刘雪峰：首席分析师，东南大学工学士，中国人民大学经济学硕士，1997年起在多家IT行业跨国公司从事技术、运营与全球项目管理工作，2010年加入招商证券，2014年加入广发证券。
• 王奇珏：分析师，上海财经大学信息管理学士，资产评估硕士，2015年加入广发证券。
• 张璋：研究助理，复旦大学微电子学士，爱荷华州立计算机工程学硕士，2013年起在多家美资集成电路设计公司工作，2015年加入广发证券。
• 郑楠：研究助理，北京邮电大学计算机专业学士，法国巴黎国立高等电信大学移动通信硕士，2010年起在外资企业软件公司从事研发、咨询顾问等工作，2015年加入广发证券。

投资评级说明

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