20211127-光大证券-金融工程市场跟踪周报_中小盘风格占优_主要宽基波动率环比下降_15页_1mb

报告摘要

本周（2021.11.22-2021.11.26）A股市场表现分化，中小盘宽基指数表现优于大盘宽基指数。具体来看，中证500和中证1000分别上涨0.7%和1.76%，而上证综指、上证50、沪深300和创业板指则呈现不同程度的下跌。各宽基指数量能择时信号均为看空观点。

宽基指数表现：
- 上证综指上涨0.1%；
- 上证50下跌0.8%；
- 沪深300下跌0.61%；
- 中证500上涨0.7%；
- 中证1000上涨1.76%；
- 创业板指上涨1.46%。
估值分位数：
- 创业板指处于“危险”等级（估值分位数86%）；
- 中证500处于“安全”等级（估值分位数6%）；
- 其余宽基指数均处于“适中”等级。
行业估值分位数：
- 估值“危险”等级的行业包括：电力及公用事业、电力设备及新能源、汽车、商贸零售、消费者服务、食品饮料、农林牧渔、计算机、传媒；
- 估值“安全”等级的行业包括：石油石化、煤炭、有色金属、钢铁、建筑、建材、轻工制造、银行、非银行金融；
- 估值“适中”等级的行业包括：电子、基础化工、房地产、交通运输、家电、纺织服装、医药、综合、综合金融。

横截面波动率：
- 沪深300、中证500、中证1000成分股横截面波动率环比小幅下降，整体Alpha环境边际恶化。
时间序列波动率：
- 三个宽基指数近一季度时间序列波动率均值处于历史中间偏下分位点，Alpha环境边际恶化。
股指期货跟踪：
- IF当月合约下跌0.77%，收盘基差-0.08%；
- IH当月合约下跌1.01%，收盘基差0.02%；
- IC当月合约上涨0.47%，收盘基差-0.32%；
- 各指数期货主力合约贴水率环比小幅震荡。

总量维度：
- 北向资金净流入57.1亿元，其中沪股通净流出29.69亿元，深股通净流入86.79亿元；
- 南向资金净流入2.93亿元，其中沪市港股通净流出4.52亿元，深市港股通净流入7.46亿元。
配置盘与交易盘：
- 配置盘近8周保持总体净流入，本周净流入80.73亿元；
- 交易盘连续四周净流出，本周净流出17.81亿元；
- 配置盘加仓电力设备及新能源、电子和基础化工，净卖出建材、家电和汽车；
- 交易盘加仓食品饮料、电子和有色金属，净卖出银行、汽车和电力设备及新能源。
行业配置差异：
- 配置盘净流入前三行业：电力设备及新能源（32.53亿元）、电子（21.26亿元）、基础化工（14.07亿元）；
- 配置盘净流出前三行业：建材（-5.4亿元）、家电（-2.48亿元）、汽车（-1.73亿元）；
- 交易盘净流入前三行业：食品饮料（17.83亿元）、电子（15.23亿元）、有色金属（14.43亿元）；
- 交易盘净流出前三行业：银行（-18.62亿元）、汽车（-14.63亿元）、电力设备及新能源（-11.35亿元）。

估值分位数划分：
- 安全：0-20%；
- 适中：20%-80%；
- 危险：80%-100%。
波动率计算方法：
- 横截面波动率：对应股票、对应周期涨跌幅的标准差；
- 时间序列波动率：指数成分股的时序波动率。
风险提示：
- 报告基于历史数据，存在不被重复验证的可能；
- 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易；
- 报告内容不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
分析师信息：
- 祁嫣然；
- 执业证书编号：S0930521070001；
- 联系方式：010-56513031，qihanran@ebscn.com。
报告来源：
- 光大证券股份有限公司；
- 报告基于Wind数据及光大证券研究所分析。