20211022-华安期货-油脂油料周报_油脂大幅回调_关注外盘_7页_613kb

油脂油料周报总结

核心内容概述

本周油脂市场整体呈现先扬后抑的走势，主要受国内外政策、天气及供需变化影响。豆油、棕榈油和菜油均出现价格回调，但不同品种的回调原因和后续走势存在差异。投资者需密切关注外盘走势及国内供需变化，以判断市场方向。

主要观点

豆油

• 价格走势：本周先扬后抑，价格从高位回落，出现大幅回调。
• 影响因素：
  • 原油上涨带动植物油市场走强，但中国加强对商品市场投机活动的监管，抑制了价格上涨。
  • 南美地区降水改善大豆种植环境，对CBOT大豆形成压力，间接影响豆油价格。
  • 进口大豆到港量较少，叠加限电政策导致油厂开机率下降，部分地区提货困难，油厂基差较坚挺。
• 投资建议：回调后仍有一定的上行动力，建议关注后续供需变化。

棕榈油

• 价格走势：先扬后抑，价格自高位回落。
• 影响因素：
  • SPPOMA数据显示10月前20日产量环比增长1.8%，但出口环比下降7%-14%，供需双弱。
  • 气温降低导致棕榈油进入消费淡季，国内进口利润不佳，买船不积极。
  • BMD棕榈油屡破新高，带动国内价格回调。
• 投资建议：短期跟随外盘走势，建议观望。

菜油

• 价格走势：先扬后抑，价格缺乏上行动力。
• 影响因素：
  • 进口菜油到港价上涨，进口成本倒挂，下游采购意愿下降。
  • 菜籽采购数量减少，油厂压榨量不高。
  • 较大的豆菜、菜棕价差限制了菜油消费。
• 投资建议：短期缺乏上涨动力，建议保持谨慎。

关键信息

下周关注重点

1. 美豆周度出口报告：关注美国对中国大豆的出口动态。
2. 马来西亚棕榈油出口、产量数据：评估棕榈油供需变化。

行业资讯

1. 美国对华大豆出口大幅下降：2021/22年度美国对华大豆销售量同比减少40%，显示中美贸易关系对市场的影响。
2. 马来西亚棕榈油产量微增：10月前20日产量增长1.8%，但出口量下降14.65%，供需偏紧。
3. 全球经济复苏带动油脂需求：主要消费国经济活动恢复，棕榈油需求有望回升，价格可能继续上涨。

现货价格

• 豆油：本周现货价格震荡走跌，周内均价参考10665元/吨，10月21日全国均价10963元/吨，环比上涨588元/吨。
• 棕榈油：现货价格上涨幅度偏大，24度基差报价参考P2201+650元/吨至740元/吨。

库存情况

• 豆油库存：环比减少0.51%，主要因到港大豆减少及限电影响开机率。
• 棕榈油库存：港口库存回升，但整体不高，伴随降温，消费进入淡季，港口预计累库。

基差走势

• 豆油基差：国内重点油厂成交总量增加，但因价格波动及开机率低，基差维持坚挺。
• 棕榈油基差：受BMD棕榈油高位运行影响，进口利润不佳，买船不积极，基差也较坚挺。

油脂价差

• 豆棕油价差：处于低位，建议关注豆棕价差做多机会。

油粕比

• 走势：油脂上涨带动油粕比走高，但油脂回调后油粕比走低。
• 建议：当前油厂开机率不高，油、粕库存均偏低，价格有支撑，建议观望。

总结

本周油脂市场波动较大，豆油受政策与供需影响出现回调，但支撑仍存；棕榈油因出口和消费疲软，价格回落；菜油则因进口成本倒挂及消费受限，缺乏上涨动力。投资者应关注下周美豆出口数据和马来西亚棕榈油供需数据，同时留意国内外政策及天气变化对市场的影响。总体来看，油脂市场短期以震荡为主，建议根据品种特性及市场动态灵活操作。