动力煤价格继续大幅回调-20211022-宝城期货-18页_1mb

动力煤价格分析报告总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，日期为2021年10月22日，主要分析了动力煤价格的大幅回调情况，并对市场供需、运费及未来行情进行了展望。报告指出，尽管动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格均处于历史高位，但主力合约ZC2201在当日出现显著下跌，跌幅达14.01%，成交持仓比大幅上升，显示市场情绪变化。

主要观点

1. 行情回顾

• ZC2201合约表现：当日开盘1365元/吨，最高1464.2元/吨，最低与开盘价持平，收盘1365元/吨，跌幅14.01%。
• 成交量与持仓量：成交量增加120435手，持仓量减少28231手。
• 基差变化：ZC2201合约基差由912.6元/吨扩大至1035元/吨，仍高于往年同期水平。
• 价差变化：1-5价差由422.8元/吨下降至363.6元/吨，但仍高于历史平均水平。

2. 供需面分析

• 库存情况：环渤海九港煤炭库存处于低位，沿海、沿河及北方港口库存均显示供应偏紧。
• 电厂库存：重点电厂煤炭库存可用天数有所增加，但补库压力仍较大。
• 运输情况：大秦线检修影响煤炭外运，但此前因强降雨导致的运输受阻已恢复。

3. 运费分析

• 煤炭运费数据表明，运输成本在一定程度上影响了市场供需关系。

行情展望

利多因素

• 大秦线检修：限制煤炭外运，对价格形成支撑。
• 期货深度贴水：期货价格低于现货，可能推动价格回升。
• 港口库存低位：环渤海九港库存处于历史低位，支撑价格。

利空因素

• 政策调控：发改委要求释放产能，引导煤炭价格回归合理水平。
• 鄂尔多斯高产量：动力煤产量处于历史高位，增加市场供应。
• 煤管票充足：煤炭运输许可充足，可能缓解供应紧张。
• 运输恢复：山西因强降雨导致的运输受阻已恢复，影响短期供应压力。

主导逻辑

• 供应端：政策推动产能释放，叠加鄂尔多斯高产量，短期供应压力增加。
• 需求端：金九银十期间建材等行业用煤需求上升，但能耗双控政策抑制了工业用电需求。
• 库存端：电厂库存有所增加，但冬季用煤需求大，补库压力依然存在。
• 天气因素：太平洋近赤道中东部海域水温下降，拉尼娜现象概率增加，可能对冬季用煤需求产生一定影响。
• 期货贴水：期货价格深度贴水，显示市场对现货价格的预期较高。
• 整体建议：建议投资者保持观望，密切关注政策面变化及天气对需求的影响。

关键信息

• 动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格均处于历史高位。
• ZC2201合约基差扩大，仍高于往年同期水平。
• 环渤海九港库存处于低位，对价格形成支撑。
• 政策面释放产能信号，可能对价格形成下行压力。
• 拉尼娜现象概率增加，可能影响冬季煤炭需求。
• 期货价格深度贴水，市场情绪偏空。

宝城期货营业部信息

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