20210823-华泰期货-油脂油料周报_短期驱动不强_注意回调风险_6页_862kb

文档总结

核心内容

本报告对全球及国内油籽、油脂及粕类市场的近期供需、价格走势及交易策略进行了分析。重点指出当前市场存在短期回调风险，但长期仍维持上涨趋势。同时，报告提供了相关图表数据来源，以及研究人员的联系方式。

主要观点

国际油籽市场

• 美国大豆出口：美国农业部周度出口销售报告显示，美国大豆净出口销售量高于预期，2021/22年度净增214.21万吨，累计出口销售量已超年度预估值。
• 巴西大豆出口：预计8月巴西大豆出口量为624.9万吨，高于一周前预期，但7月出口量低于去年同期。
• 印尼棕榈油：6月产量上升，但出口和国内消费量下降，库存增加45%。

国内粕类市场

• 豆粕库存：上周库存为90万吨，环比减少9万吨。
• 菜粕库存：上周库存为0.42万吨，环比增加0.17万吨。
• 进口利润：巴西大豆近月船期CNF价格为620美元/吨，进口大豆盘面压榨利润约为-200元/吨。
• 现货基差：华南豆粕现货基差为m09 + 40，华南菜粕现货基差为rm09 - 50。

国内油脂市场

• 豆油库存：上周为94万吨，环比减少2万吨。
• 菜油库存：上周为35万吨，环比持平。
• 棕榈油库存：上周为36万吨，环比增加2万吨。
• 现货基差：华南24度棕榈油现货基差为p09 + 220，华北一级豆油现货基差为y09 + 350，华东四级菜油现货基差为oi09 - 30。

关键信息

短期分析

• 全球商品价格处于高位，宏观政策变化对市场影响较大。
• 美豆产区8月末将有改善性降雨，可能对价格形成情绪压力。
• 东南亚棕榈油产区面临季节性累库压力。
• 当前油粕价格估值偏高，存在回调需求。

长期趋势

• 美国大豆：中西部产区降雨较少，高温干旱，预计单产在50蒲/英亩附近，供需仍偏紧。
• 马来西亚棕榈油：虽然处于旺产期，但产量受劳动力短缺等因素限制，库存维持低位。
• 全球供需：整体仍处于紧张状态，价格长期上涨趋势未变。

交易策略

• 粕类：建议采取单边中性策略。
• 油脂：建议采取单边中性策略。

图表数据来源

• 国际油籽供需：图1至图6，数据来源为USDA及MPOB，单位分别为百分比和万吨。
• 国内周度库存：图7至图12，数据来源为天下粮仓，单位为万吨。
• 价差结构及进口利润：图13至图24，数据来源为天下粮仓，单位为元/吨。

投资咨询业务信息

• 资格号：证监许可【2011】1289号
• 研究员：
  • 邓绍瑞：010-64405663，dengshaorui@htfc.com，从业资格号：F3047125，投资咨询号：Z0015474
  • 范红军：020-37595315，fanhongjun@htfc.com，从业资格号：F0262666，投资咨询号：Z0002196
  • 徐亚光：021-68758679，xuyaguang@htfc.com，从业资格号：F3008645，投资咨询号：Z0012826

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