20210830-华联期货-油脂油料月报_油脂存阶段性回调风险_豆粕或高位震荡_6页_635kb

华联期货油脂油料月报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员邓丹撰写，分析了2021年8月油脂与饲料市场的走势及未来展望。报告指出，全球油脂市场仍处于长期上涨趋势，但短期存在回调风险；饲料市场则呈现高位震荡格局，需关注供需变化与政策影响。

主要观点

油脂市场

• 产量限制：马来西亚棕榈油产量恢复不及预期，库存持续下降，劳动力短缺是主要限制因素。
• 天气因素：8月马棕短频数据不佳，东南亚棕榈油产区面临季节性累库压力，短期油脂价格或存在回调风险。
• 美豆影响：美豆供需偏紧，支撑全球油脂价格长期上涨趋势。
• 操作建议：建议暂观望，待价格风险释放后再布局远月合约多单。

饲料市场

• 美豆单产：8月USDA报告已基本定调美豆产量，后续调整幅度不大。
• 需求变化：国外需求受新冠第二轮流行影响尚不确定，需持续关注；国内生猪产能未随能繁母猪存栏下降而减少，若出现淘汰二元母猪，豆粕需求可能大幅下降。
• 操作建议：建议采取区间操作策略，关注市场波动。

关键信息

重要监测点

• 马棕出口与生产情况
• 进口大豆到港情况
• 南美豆主产区天气情况
• 9月美国USDA报告
• 大豆港口库存与消耗情况
• 生猪存栏变化
• 中美贸易战进展
• 非洲猪瘟疫苗进展
• 海外新冠肺炎进展

风险因子

• 马来西亚天气情况
• 海外新冠肺炎进展

行情回顾

油脂

• 截至8月27日，豆油、棕榈油和菜油价格呈现震荡上涨趋势。
• 主要上涨原因包括天气干旱炒作和马棕产量恢复不及预期。

饲料

• 截至8月27日，两粕价格先震荡上涨后震荡下跌。
• 上涨主因是美豆单产低于预期，下跌主因是美豆主产区有利降雨，天气炒作暂歇。

基本面分析

棕榈油

• 产量：2021年8月1-20日马来西亚毛棕榈油产量环比增加13.84%。
• 出口：8月1-25日出口量为999,688吨，环比下降13.1%（SGS数据）；ITS数据显示环比下降13.4%。
• 库存：8月26日广州港口棕榈油期现价差为1022元/吨，月同比上涨708元/吨；全国重点地区商业库存约38.05万吨，环比增加6.20%。

大豆

• 美豆供需报告：8月USDA报告将21/22年度美国大豆单产预期下调至50蒲/英亩，美豆结转库存小幅上升至1.6亿蒲。
• 进口情况：8月国内主要地区进口大豆到港量约806万吨，预计9月为600万吨，10月为650万吨。

豆油

• 截至8月20日，全国重点地区豆油商业库存约93.56万吨，环比减少0.90%。

豆粕

• 截至8月20日，豆粕库存为97.33万吨，环比增加7.29%，同比减少9.98%。

结论及操作策略

油脂

• 劳动力短缺仍是限制马棕产量的关键因素。
• 8月马棕短频数据不佳，可能面临季节性累库压力，短期价格回调风险较大。
• 建议等待价格风险释放后，再布局远月合约多单。

饲料

• 美豆产量已基本定调，后续调整有限。
• 国内生猪产能未随能繁母猪存栏下降，若出现淘汰二元母猪，豆粕需求将大幅下降。
• 建议采取区间操作策略，关注市场波动。

研究员承诺

邓丹研究员承诺以独立、客观的态度出具本报告，内容真实反映其研究观点，不因报告内容获得任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供期货市场投资者参考，所载信息来源可靠，但不保证其完整性和真实性。投资者应独立承担投资风险，本报告不构成最终买卖依据。报告版权归华联期货所有。

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