银行业2018年报综述：整体好于预期，看好后市_38页_2mb

银行业2018年报综述总结

核心内容

2018年，银行业整体表现好于预期，业绩增速为5.3%，主要受益于息差的改善。息差提升成为业绩增长的主要驱动力，而不良率则环比下降，拨备覆盖率上升，显示银行风险抵补能力增强。此外，资本补充和规模扩张持续推进，但需关注流动性风险。报告重点推荐了平安银行、招商银行、南京银行、宁波银行、常熟银行、杭州银行等银行，认为其具有较高的增长潜力。

主要观点

• 业绩增长：2018年银行业整体实现归母净利润1.38万亿元，同比增长5.3%。其中，利息净收入贡献最大，达16.1%。
• 息差改善：2018年末，上市银行整体净息差为2.17%，较上半年提升3个BP。农商行净息差提升最多，达20个BP。
• 不良率下降：2018年末，上市银行不良率为1.50%，较上半年下降0.03个百分点。农商行不良率下降幅度最大，达0.11个百分点。
• 拨备覆盖率上升：2018年末，拨备覆盖率为204%，较上半年上升9个百分点，风险抵补能力增强。
• 资本补充：银行通过外部股权融资补充资本，资本充足率显著提升，资产规模扩张空间较大。
• 投资建议：整体给予银行业“买入”评级，重点推荐平安银行、招商银行、南京银行、宁波银行、常熟银行、杭州银行等银行。

关键信息

一、业绩增速整体回落，息差提升是主因

• 20家上市银行2018年实现归母净利润1.38万亿元，同比增长5.3%。
• 利息净收入贡献最大，占比16.1%。
• 利息净收入增长主要由规模因素（5.9%）和利率因素（10.2%）共同驱动。
• 2018年上市银行整体净息差为2.17%，较上半年提升3个BP。
• 16家银行净息差有所改善，其中农商行提升最多。

二、资产收益率提升，息差改善明显

• 上市银行整体生息资产收益率为4.03%，较上半年提升3个BP。
• 农商行生息资产收益率最高，达4.98%，国有行最低，为3.83%。
• 计息负债成本率有所分化，国有行控制较好，股份行和城商行则有上升。
• 加权平均ROE普遍下滑，盈利能力有所下降，但部分银行如贵阳银行、宁波银行、南京银行表现较好。

三、不良率环比下行，拨备覆盖率上升

• 2018年末，不良率为1.50%，较上半年下降0.03个百分点。
• 农商行不良率下降最多，达0.11个百分点。
• 拨备覆盖率上升至204%，风险抵补能力增强。
• 城商行拨备覆盖率最高，达286%，农商行提升幅度最大，达20个百分点。

四、资本补充潮继续，规模扩张可期

• 上市银行贷款规模同比增长10%，其中城商行增长最快，达26.3%。
• 存款增速提升至8.6%，但存贷比提升，需警惕流动性风险。
• 2018年银行通过外部股权融资扩充资本，资本充足率显著提升。

五、投资建议

• 给予银行业“买入”评级。
• 重点推荐平安银行，因其业绩增速持续提升，零售转型取得阶段性胜利。
• 业绩有望高增长的银行包括招商银行、南京银行、宁波银行、常熟银行、杭州银行。
• 业绩改善确定性强的银行包括浦发银行和兴业银行。

重要数据

风险提示

• 宏观经济修复可能不及预期。
• 信贷违约依然存在不确定性。
• 高核销可能侵蚀业绩。