2018年银行业中报综述_营收端进一步改善_不良逾期缺口显著修复_25页

2018年银行业上半年经营分析总结

核心内容

2018年上半年，中国银行业经营状况持续改善，主要体现在营收端修复、资产质量提升以及息差改善等方面。25家上市银行归母净利润同比增长6.4%，营收同比增长6.2%，均高于去年同期水平，且与利润增速的剪刀差显著收窄，显示出银行主业经营的真实改善。

主要观点

1. 营收端加速改善

• 营收增速从1Q18的2.7%提升至1H18的6.2%，其中中小银行表现尤为突出，如宁波银行、上海银行等，营收增速显著高于行业平均水平。
• 净利息收入回暖是营收改善的主要驱动因素，尤其在中小银行中表现明显。
• 银行间流动性宽松以及监管政策调整，推动了净利息收入的改善，同时手续费净收入在1H18由负转正，显示中间业务收入的底部回升趋势。

2. 资负结构优化

• 银行持续优化资负结构，信贷业务增长显著，贷款同比增速达9.9%，而同业资产同比缩减4.0%。
• 存款立行的核心趋势未变，2Q18新增存款占新增总负债比重达74.3%，表明银行对存款的依赖性仍然较高。
• 银行信贷资源逐步向零售贷款倾斜，1H18零售贷款占比提升至37.9%，显示出银行对零售业务的重视。

3. 息差改善趋势延续

• 1H18上市银行净息差为2.08%，较1Q18提升5bps，其中农商行净息差改善最为明显，季度环比提升15bps。
• 国有大行息差高位企稳，股份行、城商行和农商行息差边际改善，显示出不同银行类型在息差改善上的分化趋势。
• 在宽货币环境下，负债端压力缓解，预计下半年息差将继续稳中有升，尤其对资产端优势突出的银行而言，改善幅度将更明显。

4. 资产质量显著改善

• 不良与逾期90天以上缺口明显修复，不良率季度环比下降2bps至1.55%，拨备覆盖率提升至234%。
• 银行不良暴露的真实性提高，存量不良包袱逐步化解，新增资产质量较优。
• 关注贷款率继续下降，逾期贷款率基本保持稳定，显示资产质量进一步向好。

关键信息

• 营收端：1H18营收同比增长6.2%，净利息收入回暖是主因。
• 资产端：贷款同比增长9.9%，零售贷款占比提升至37.9%。
• 负债端：存款增速快于负债增速，同业负债环比由负转正。
• 息差：1H18净息差为2.08%，农商行改善最显著。
• 资产质量：不良率下降，拨备覆盖率提升，不良暴露更真实。

行业观点与个股推荐

• 行业观点：银行业基本面持续向好，息差企稳、不良改善是投资的第一驱动力。
• 个股推荐：
  • 拐点首选：上海银行、平安银行、中信银行。
  • 龙头银行推荐：招商银行、建设银行、工商银行和宁波银行。

行业趋势分析

• 宏观经济：经济总体平稳、稳中向好，货币政策稳健中性，PPI维持正数震荡，为银行资产质量提供有利环境。
• 监管政策：理财新规落地后，对中间业务收入的冲击边际趋缓，未来可关注资管新规配套政策的出台及非标资产回表进度。
• 市场预期：银行板块估值偏低，仅对应18年0.84倍PB，存在修复空间。

总结

2018年上半年，中国银行业在营收端、资负结构和息差改善等方面均表现出积极态势，显示出行业逐步进入高质量发展阶段。银行间流动性宽松、监管政策调整以及信贷业务的稳步增长，共同推动了银行经营状况的改善。尽管国有大行在息差改善上表现相对平缓，但股份行、城商行和农商行的息差改善幅度明显，显示出行业内部的分化趋势。整体来看，银行业基本面持续向好，未来仍有增长潜力，建议关注具有息差改善潜力及资产质量优势的银行。