20181014-安信证券-新三板IPO转板企业专题研究系列二_吹尽黄沙始见金_22页_3mb

报告摘要

本文主要分析了新三板企业IPO转板的趋势、收益率以及影响新股一字板涨停天数的因素，同时提及了政策变化对市场的影响。

发审委换届与审核趋严：
- 证监会宣布启动发审委换届工作，以进一步坚持依法全面从严监管理念。
- 自“大发审委”成立以来，IPO审核通过率从 $87.81%$ 下降至 $57.38%$。
- 大发审委期间共审核244家首发公司，其中53家来自新三板，新三板企业整体通过率为 $50.94%$。
- 预计发审委换届后审核仍会趋严。
新三板IPO转板平均收益率：
- 截至9月30日，共有51家新三板企业成功转板。
- 平均转板收益率约为3-4倍，其中剔除上市不满一个月的三只新股后，其余公司按停牌前一个月均价计算，平均转板收益率为 $458.55%$。
- 考虑到协议转让导致股价波动较大，按停牌前一个月最高价计算，平均转板收益率为 $312.18%$。
- 优质企业即使在非热门行业也能获得市场认可，如佩蒂股份、南京证券和宏川智慧。
新股一字板涨停天数：
- 新股上市初期通常有10个交易日左右的一字板涨停。
- 一字板天数与市场情绪和行业属性有关。
- 近两个月新股一字板天数明显减少，可能与市场情绪有关。
- 在历史低迷期，如2015年6月，新股一字板天数较长，但6月26日以后新股平均5天即开板。
行业影响：
- 军工、计算机、通信等行业的一字板天数较多。
- 2018年，一字板天数较多的行业为公用事业、计算机和医药生物。

证监会：
- 推动新三板市场监管条例出台。
- 深化新三板改革，规范区域性股权市场。
- 推进差异化信息披露体系构建。
- 保持新股发行常态化，扎实推进股票发行制度。
股转系统：
- 推进市场精细化分层，研究发行制度改革。
- 完善挂牌公司的信息披露监管。
- 优化市场层级设计，匹配差异化制度安排。
高层部委：
- 强化多层次资本市场支持。
- 加大金融支持力度，加强对中小企业产权和知识产权的保护。
- 推动公募基金等机构投资者进入新三板。