20230326-广州期货-天然橡胶_天胶本周稳中调整_短期下跌空间有限_34页_1mb

天然橡胶市场周度总结

核心内容概述

本周天然橡胶市场维持稳中调整态势，短期下跌空间有限。市场基本面显示供应端逐步收缩，需求端有所回暖，但库存压力仍制约价格走势。

主要观点

• 供应端收缩：全球天然橡胶进入季节性停割期，产量逐步减少，库存压力有所缓解。泰国、越南、云南等地部分产区出现停割或减产迹象，原料价格小幅回落，但跌幅小于天胶下行幅度，成本支撑依然存在。
• 需求端回暖：国内轮胎企业开工率维持高位，订单量充足，库存处于低位，排产积极性较高。2月中国汽车产销回暖，重卡销量回升，汽车消费政策推动市场复苏，有助于提升橡胶终端需求。
• 库存压力：青岛港库存持续累库，成为制约橡胶价格上涨的主要因素，但随着库存逐步消化，价格支撑将增强。
• 市场展望：短期内橡胶价格仍以震荡为主，但底部支撑坚实，重卡和汽车销售的回暖将对橡胶市场形成提振。未来需关注新能源汽车补贴退坡及燃油车购置税减半结束后的市场变化。

关键信息

供应端情况

• 泰国：原料生胶、三烟片和胶水小幅波动，部分胶树受到真菌影响，出现停割迹象。
• 海南：橡胶树长势良好，逐步抽叶，预计进入全面停割期。
• 云南：部分胶树出现白粉病，开始抽芽，原料供应有限。
• 越南：全面停割，橡胶产量下降。
• 青岛港库存：周度库存为613,535吨，环比+2.13%，库存压力持续。

需求端情况

• 轮胎开工率：全钢胎开工率为68.59%，环比-0.26%；半钢胎开工率为73.27%，环比-0.1%。企业订单充足，开工高位运行。
• 汽车产销：2月中国汽车产量为203.20万辆，环比+27.48%，同比+12.07%；销量为197.60万辆，环比+19.83%，同比+13.74%。重卡销量为7.72万辆，环比+58%，同比+29%，为连续21个月下滑后首次增长。
• 终端需求：汽车消费政策推动市场回暖，重卡销量回升，物流与基建需求逐步恢复，有助于橡胶需求。

行情回顾

• 橡胶主力合约：收于11720元/吨，+0.39%。
• 基差：天胶基差为-470元/吨，较前期修复，显示价格底部支撑坚实。
• 原料价格：泰国宋卡原料价格小幅回落，但跌幅小于天胶，成本支撑仍存。

供需平衡

• 中国天胶自给率：2月为0%，一季度几乎完全依赖进口。
• 中国天胶供需平衡：1月累库4.35万吨，供需偏紧。
• 全球天胶供需：2023年全球新种植面积为6.5万公顷，同比+16%；翻新面积为11.56万公顷，同比+0.35%。全球天胶产量或慢速增长。

中国进口情况

• 技术分类天然橡胶进口量：2022年为136万吨，同比+13.02%。
• 主要进口国：泰国占比54.31%，马来西亚25.97%，印尼14.60%，越南4.19%，缅甸0.93%。
• 20号标胶价格：泰国12627.66元/吨，环比-0.24%；印尼12357.24元/吨，环比-0.85%；马来西亚12434.50元/吨，环比-1.16%。

轮胎出口情况

• 轿车轮胎：12月出口量21.21万吨，环比+22.53%；出口金额5.91亿美元，环比+22.61%。
• 客货运车辆轮胎：12月出口量34.23万吨，环比+14.18%；出口金额7.56亿美元，环比+11.67%。
• 2022年累计出口：外胎轮胎出口55,305万条，累计同比-6.54%；出口金额188.83亿美元，累计同比+13.02%。

重卡市场

• 2月重卡销量：7.72万辆，环比+58%，同比+29%。
• 主销车型：物流车为主，基建与工程车回升有限。
• 未来预期：重卡销量将小步回暖，经济复苏和基建工程开工有望带动行业大周期拐点。

结论

综合来看，天然橡胶市场短期维持震荡格局，但底部支撑较强，重卡和汽车销售回暖为橡胶提供支撑。未来需关注轮胎企业去库情况、新能源汽车补贴退坡影响以及基建和地产对商用车的需求拉动。投资者可逢低做多，但需警惕价格战对市场需求的长期影响。