20230326-南华期货-南华棉花棉纱周报_驱动不足_等待政策_24页_2mb

南华棉花棉纱周报20230326总结

核心内容

本周棉花市场整体呈现低位震荡态势，缺乏明显的驱动因素，主要受供需关系及政策预期影响。国内棉花供应充足，加工总量同比增加，但下游需求恢复不及预期，导致棉价上行乏力。国际市场上，美国、印度、巴基斯坦等主要产区棉花及棉纱出口均出现不同程度的下滑，全球纺织品出口市场疲软，终端消费回暖仍需时间。

主要观点

• 国内棉花市场：2月棉花和棉纱进口量同比大幅下降，国内内需虽有所好转，但恢复程度有限，外需持续疲软。新疆商业库存同比增加，供给充裕，但下游订单周期缩短，纺企以刚需补库为主，成品库存控制严格。
• 国际棉花市场：美国新棉产量预期下调，单产影响增大，国际市场需求疲软，出口订单减少。印度棉花上市量同比减少约28%，下游纺企谨慎补库，市场购销冷清。
• 期货与现货价格：郑棉价格维持低位震荡，现货价格也处于调整区间。棉纱价格走势相对独立，部分现货价格小幅上涨。
• 政策预期：市场等待目标价格补贴政策的发布，以提供价格支撑，缓解供需失衡局面。

关键信息

国内数据

• 棉花加工量：截至3月23日，新疆地区皮棉累计加工总量609.98万吨，同比增幅15.03%。
• 进口情况：2月棉花进口量9万吨，同比减少53.8%；棉纱进口量9万吨，同比减少3.7%。
• 出口情况：1-2月棉纱出口量4.3万吨，同比下降12.38%；棉布出口量8.58亿米，同比下降22.31%。
• 库存情况：新疆商业库存同比增加，供给充裕，但下游需求疲软。
• 期货价格：郑棉主力合约价格为13895元/吨，周跌幅0.04%。
• 现货价格：Index 3128B现货价格为15208元/吨，周跌幅1.55%。

国际数据

• 美国棉花：2022/23年度陆地棉净签约70375吨，环比增加38%；皮马棉净签约3833吨，环比增加122%。
• 印度棉花：2022/23年度总产预期532.1万吨，同比增加1.9%；消费量510万吨，同比减少5.7%；出口量51.0万吨，同比减少30.2%。
• 巴基斯坦棉花：2月纺织品服装出口额达11.80亿美元，同比下降29.53%；棉纱出口量1.89万吨，同比下降43.13%。
• 国际期货价格：ICE棉花主力合约价格为77.39美分/磅，周跌幅2.00%；棉纱主力合约价格为20630元/吨，周跌幅0.51%。
• 替代品价格：涤纶、粘胶等替代品价格走势与棉花形成一定价差，影响棉纱需求。

市场策略与风险

• 市场策略：国内消费有限，棉花供给过剩，棉价上行缺乏足够驱动，短期或维持低位震荡，等待政策支持。
• 风险因素：全球经济环境、国内外下游订单情况、棉花补贴政策目标价格调整。

供给与需求分析

供给端

• 国内：新疆地区棉花加工量同比增加，库存供给充裕。
• 国际：美国新棉产量预期下调，印度棉花上市量同比减少约28%，巴基斯坦棉花进口量同比减少。

需求端

• 国内：内销订单尚可，但后续订单持续性欠佳；外销订单显著减少，欧美需求恢复缓慢。
• 国际：印度、巴基斯坦、越南等国家纺织品出口市场疲软，下游纺企谨慎补库，市场购销冷清。

市场展望

市场整体处于等待政策支持的状态，短期内棉价可能维持低位震荡。随着全球经济环境的改善及政策的出台，终端消费回暖预期增强，但需时间验证。建议关注政策动向及国内外需求恢复情况，以把握市场走势。