20210725-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_只争朝夕_激光雷达初探20万级别汽车市场_19页_1mb

行业研究总结：激光雷达初探20万级别汽车市场

核心内容

本报告主要聚焦于2021年7月19日至7月25日期间，中国汽车和汽车零部件行业的市场动态与技术发展趋势。重点分析了行业景气度、销量数据、市场表现、激光雷达技术发展及行业上下游动态，同时提供了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 行业景气度

• 当前行业处于被动补库阶段，本轮主动补库周期已于5月结束。
• 乘用车板块在补库周期开启后，估值开始震荡或收缩，业绩为王。
• 零部件板块在补库周期中表现优于乘用车，成为更优配置。

2. 销量数据

• 7月第2周，汽车零售日均销量为3.71万台，同比下降7%，但较6月第二周增长37%。
• 厂家批发日均销量为3万台，同比下降29%，但较6月第二周增长5%。
• 由于6月初休假因素，批发环比增长3%，预计月末有所恢复。

3. 市场表现

• A股汽车板块本周上涨4.89%，高于沪深300指数（-0.11%）。
• 细分板块中，乘用车板块涨幅最大（+10.63%），商用载货车（+5.28%）紧随其后。
• A股重点企业中，长城汽车（+22.99%）、比亚迪（+16.04%）涨幅显著。
• H股重点企业中，长城汽车H（+22.80%）、比亚迪股份（+6.97%）表现较好。
• 美股重点企业中，小鹏汽车（+10.86%）、理想汽车（+8.61%）、蔚来（+7.64%）涨幅领先。

4. 激光雷达技术发展

• 小鹏P5成为全球首款量产激光雷达智能汽车，搭载2个激光雷达，实现城市NGP功能。
• 激光雷达成本不断下降，小鹏P5激光雷达价格降至万元以内，推动L3级别自动驾驶技术普及。
• 激光雷达方案在精度和信息获取方面优于视觉方案，但成本仍是其普及的主要障碍。
• 激光雷达成本下降路径包括大规模量产、控制上游元件成本及技术迭代。

关键信息

激光雷达技术

• 小鹏P5搭载Livox定制激光雷达，价格下探至万元以内。
• 激光雷达成本下降主要依赖技术路径迭代、大规模量产及控制BOM成本。
• 激光雷达市场空间巨大，预计2025年中国乘用车市场空间将达378.8亿元，全球市场空间将达1082.2亿元。

乘用车与零部件板块

• 乘用车板块估值修复充分，但利润增速低于零部件。
• 零部件板块因成本控制和性能优势，成为投资首选。

本周新车发布

• 本周多家车企发布新车，包括中国重汽、上汽大通、奥迪、上汽大众、奇瑞、长安福特、上汽通用、吉利、凯翼等。

行业动态

• 金龙汽车及子公司获得政府补助625.49万元。
• 东风科技重组事项获得无条件通过，公司股票复牌。
• 海马汽车控股子公司股权划转。
• 长城汽车上半年营收增长73%，净利润增长205%。
• 文远知行收购牧月科技，推进无人轻卡项目。
• 百度Apollo Robotaxi在广州全面开放试运营。
• 蜂巢能源无钴电池量产下线。
• 华为申请自动驾驶商标“AUTOWARE”。
• 麦格纳将收购维宁尔。
• 梅赛德斯-奔驰计划至2030年全面实现纯电动化。
• 现代汽车计划至2025年电动车销量提升三倍。

原材料与能源价格

• 上周钢铁、铝、橡胶、塑料等原材料价格均出现下跌。
• 原油和天然气价格小幅上涨，可能对汽车成本产生一定影响。

投资建议

• 推荐乘用车板块：吉利汽车、广汽集团（2238.HK）、长安汽车、特斯拉。
• 推荐零部件板块：中鼎股份，因其被错杀，具备配置价值。

风险分析

1. 经营风险：房地产对消费的挤压效应超预期，可能影响汽车销量；原材料成本超预期上升，可能影响毛利率。
2. 市场风险：补库周期内业绩为主，部分高估值公司业绩不及预期。
3. 其他风险：全球芯片紧缺可能对国内汽车供给造成约束，影响销量。

作者信息

• 分析师：邵将（执业证书编号：S0930518120001）
• 分析师：倪昱婧（执业证书编号：S0930515090002）

相关研报

• 百年汽车产业格局重构，电动智能化提速
• 华为Inside汽车，中国Tier1崛起，产业链重构进行时
• 2021年光大汽车时钟怎么转？
• 复苏延续、春节错位，产销同比大增
• 欲穷“千米”目，更上一层楼——激光雷达行业报告

图表目录

• 图1：小鹏P5各车型功能
• 图2：激光雷达降成本路线
• 图3：激光雷达成本下降曲线
• 图4：特斯拉自动驾驶解决方案（视觉）
• 图5：Waymo自动驾驶解决方案（激光雷达）
• 图6：我国乘用车自动驾驶领域激光雷达市场空间
• 图7：本周申万行业板块及沪深300涨跌幅
• 图8：SW汽车子行业周涨跌
• 图9：本周板块涨跌幅前五个股
• 图10：汽车行业子板块与沪深300指数自2020年初以来的表现
• 图11：中信期货钢铁指数
• 图12：沪铝指数
• 图13：沪胶指数
• 图14：中国塑料价格指数
• 图15：纽约原油价格
• 图16：NYMEX天然气价格

表格目录

• 表1：大疆 Livox 主要激光雷达产品
• 表2：视觉方案与激光雷达方案对比
• 表3：车企布局激光雷达的方案统计
• 表4：本周上市车型一览