【智研咨询】禾赛科技深度研究：我国“激光雷达第一股”，激光雷达出货量激增，盈利仍是待解难题_52页_1mb

禾赛科技自2014年成立以来，专注于激光雷达研发，2023年2月成功在美国纳斯达克上市，成为国内激光雷达领域首家上市公司。尽管2021-2023年营收保持两位数增长，2023年达1877亿元，2024年上半年营收818亿元但同比下滑60%，公司仍处于持续亏损状态。2021-2023年累计亏损1022亿元，2024年上半年净亏损179亿元，较去年同期减少14954万元。激光雷达业务占公司总营收95%以上，2023年销量达2221万台，同比激增28倍；2024年上半年出货量1456万台，同比增长675%。公司产品矩阵覆盖ADAS、自动驾驶及机器人领域，AT128、Pandar128贡献超六成营收。然而，受产品成本高、市场竞争加剧及研发压力影响，激光雷达售价由2019年1131万元/台降至2023年078万元/台，未来价格战可能进一步压缩利润空间。

公司在技术研发和产能建设上持续投入，2021-2023年研发投入占比达42%-46%，2024年上半年研发投入393亿元（占营收48%）。自建工厂实现规模化生产，上海嘉定基地年产能35万台非AT产品与2万台AT产品，杭州赫兹制造中心规划年产能150万台，麦克斯韦智造中心投产后年产能达120万台。芯片化战略推动产品性能提升与成本下降，V10/V15芯片已量产，V20/V30研发中。同时与车企建立广泛合作，截至2024年6月与19家国内及海外车企达成量产定点，覆盖超70款车型。

全球车载激光雷达市场在汽车智能化推动下快速增长，2023年市场规模达54亿美元，同比增长799%。国内乘用车前装激光雷达搭载量2023年达5742万颗，2024年上半年已超全年数据，预计2024年搭载量近百万量。L2级辅助驾驶渗透率提升至55%，新能源车搭载率显著高于燃油车。但L3级及以上自动驾驶商业化仍需时间，激光雷达作为核心传感器，其应用需求与技术突破将同步提升。2024年上半年中国L2级渗透率突破55%，预计2025年激光雷达上车量超175万辆。

中国车企在车载激光雷达领域强势崛起，禾赛科技、速腾聚创、图达通及华为占据全球83%市场份额，其中禾赛科技占比37%。但行业集中度高，企业盈利压力大，2023年五家上市公司均未盈利。纯固态激光雷达被视为最终形态，禾赛科技于2023年推出FT120，成为全球首款量产纯固态激光雷达。未来固态激光雷达占比或超20%。行业标准加速完善，2023年《车载激光雷达性能要求及试验方法》等国家标准立项，推动技术规范化。

激光雷达技术呈现多样化，包括ToF、FMCW及三角测距法，FMCW因技术壁垒高尚未大规模应用。国内企业通过技术迭代和成本控制抢占市场，但需应对国际头部企业的技术竞争。2023年全球车载激光雷达前五企业中，中国四家占比超83%，但盈利模式尚未成熟，需进一步降本以实现商业化。