20210228-安信证券-建筑行业动态分析_国家综合立体交通网规划纲要_重磅发布_低估值基建板块配置价值凸显_11页_1mb

《国家综合立体交通网规划纲要》发布及建筑行业投资分析总结

核心内容

《国家综合立体交通网规划纲要》于2021年2月24日由中共中央、国务院发布，规划期为2021-2035年，远景展望至本世纪中叶。该纲要提出，到2035年，国家综合立体交通网实体线网总规模将达70万公里左右，其中铁路20万公里、公路46万公里、高等级航道2.5万公里等。同时，该纲要强调了绿色集约、智能先进、安全可靠等目标，推动交通基础设施建设全过程的绿色化和数字化。

主要观点

1. 政策支持与投资增长

• 《纲要》推动了交通建设的快速发展，明确重点区域如京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝地区双城经济圈的建设目标。
• 2021年1月，交通固定资产投资完成1912亿元，同比增长42.1%，公路水路投资增长尤为显著，达52.3%。
• 2021年全年预计完成交通固定资产投资2.4万亿元左右，较2020年有明显增长，体现了政策驱动和经济复苏带来的投资机遇。

2. 基建投资逻辑转变

• 2021年建筑行业投资逻辑由政策驱动转向基本面驱动，经济回升、行业回暖和业绩提速成为主要推动力。
• 基建央企和地方区域龙头受益于在建和新建项目落地加速，业绩和订单有望同步提升。

3. 市场表现

• 建筑装饰行业（申万指数）本周涨幅为+0.13%，强于沪深300指数（-7.65%）等主要股指。
• 行业市盈率（TTM）为8.55倍，市净率（MRQ）为0.85，整体估值较低，尤其是中国建筑、中国铁建等央企，市盈率低于6倍，配置价值凸显。
• 本周涨幅靠前的公司包括奇信股份（+17.80%）、三维工程（+15.15%）、航天工程（+14.85%）等，主要集中在装修装饰、化学工程、房建和钢结构板块。

4. 基建央企与地方龙头表现

• 2020年，七家基建央企新签订单均实现正增长，其中中国电建、中国中冶等增长显著。
• 2021年1月，建筑央企新签订单持续增长，如中国中冶同比增长129.7%，中国建筑和中国电建分别增长11.10%和20.62%。
• 地方基建龙头如安徽建工、山东路桥等也表现出强劲的订单增长势头。

5. 基建投资方向

• 新型基建、城市更新、老旧小区改造、绿色低碳建设等将成为重点投资方向。
• 基建投资具有持续性，全年有望稳中有升，推动行业发展。

6. 新兴领域布局

• 建筑行业多家公司已布局智慧交通、智慧城市、IDC等新兴领域，如中设集团、苏交科、华阳国际、新城市、中装建设等。
• 这些公司在研发探索和框架建设阶段，未来有望受益于新基建的发展。

7. 财政与货币政策

• 2021年1月，全国发行地方政府债券3623亿元，其中专项债1496亿元，用于支持现代农业设施和乡村建设。
• 专项债项目将实行穿透式监测，以确保资金使用效率和项目落地。

关键信息

1. 交通建设目标

• 2035年交通线网总规模：70万公里（铁路20万公里、公路46万公里、高等级航道2.5万公里）。
• 国家综合立体交通网主骨架将连接京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝地区双城经济圈等重点区域。

2. 基建投资情况

• 2021年1月交通固定资产投资1912亿元，同比增长42.1%，公路水路投资增长显著。
• 多数省市已明确2021年重点建设投资计划，部分省份投资金额超过万亿元。

3. 基建行业基本面

• 基建央企2020年新签订单增长显著，如中国电建（+31.50%）、中国中冶（+29.45%）等。
• 2021年1月，部分央企如中国中冶新签订单突破千亿元，显示行业基本面持续改善。

4. 市场配置价值

• 建筑行业整体估值较低，尤其是央企，如中国建筑、中国中铁、中国铁建等，市盈率均低于6倍。
• 低估值、高增长的基建板块具有较大的配置价值，机构看好其未来表现。

5. 投资建议

• 建议关注大建筑央企如中国建筑、中国中冶、中国铁建、中国交建。
• 区域基建龙头如安徽建工、山东路桥。
• 钢结构公司如东南网架、富煌钢构。
• 业绩弹性较大的公司如东珠生态、中装建设、地铁设计、华设集团。

风险提示

• 疫情控制不及预期可能影响基建推进。
• 政策实施不及预期可能影响投资进度。
• 经济下行风险可能抑制基建需求。
• PPP项目推进不及预期可能影响项目落地。
• 固定资产投资下滑可能影响行业增长。
• 地方财政增长缓慢可能限制投资能力。

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数的变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 苏多永具有证券投资咨询执业资格，对本报告内容和观点负责。
• 本报告基于合法合规的信息来源和专业审慎的研究方法，分析结论具有合理依据。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化进行更新，投资者应自行关注相关更新。
• 安信证券对使用本报告所导致的任何损失不承担责任。

联系方式

上海联系人

• 潘艳：18930060852，panyan@essence.com.cn
• 侯海霞：13391113930，houhx@essence.com.cn
• 朱贤：13901836709，zhuxian@essence.com.cn
• 李栋：13917882257，lidong1@essence.com.cn
• 刘恭懿：13916816630，liugy@essence.com.cn
• 苏梦：13162829753，sumeng@essence.com.cn
• 秦紫涵：15801869965，qinzh1@essence.com.cn
• 陈盈怡：13817674050，chenyy6@essence.com.cn
• 徐逸岑：18019221980，xuyc@essence.com.cn

北京联系人

• 张莹：13901255777，zhangying1@essence.com.cn
• 张杨：15801879050，zhangyang4@essence.com.cn
• 温鹏：13811978042，wenpeng@essence.com.cn
• 刘晓萱：18511841987，liuxx1@essence.com.cn
• 王帅：13581778515，wangshuai1@essence.com.cn
• 游倬源：010-83321501，youzy1@essence.com.cn
• 侯宇彤：18210869281，houyt1@essence.com.cn

深圳联系人

• 张秀红：0755-82798036，zhangxh1@essence.com.cn
• 胡珍：13631620111，huzhen@essence.com.cn
• 范洪群：18926033448，fanhq@essence.com.cn
• 聂欣：13540211209，niexin1@essence.com.cn
• 杨萍：0755-82544825，yangping1@essence.com.cn
• 黄秋琪：13699750501，huangqq@essence.com.cn
• 喻聪：18503038620，yucong@essence.com.cn
• 马田田：18318054097，matt@essence.com.cn