建材、建筑行业定期报告：竣工强势改善，看好地产后端建材需求向好-20210124-招商证券-36页_1mb

建材与建筑行业分析报告总结

核心内容概述

2021年1月24日发布的建材与建筑行业报告指出，整体行业处于淡季，但部分领域仍表现出一定的增长潜力。报告重点分析了水泥、玻璃、玻纤及建筑行业的市场表现，并对相关个股进行了投资建议与推荐。

主要观点

建材行业

• 水泥行业：市场需求持续走弱，价格继续下行，尤其在福州、昆明、甬温台、桂林和梅州等地区。预计未来两周市场需求将萎缩，水泥价格维持小幅震荡下行趋势。
• 玻璃行业：市场呈现淡季特点，价格有所调整，但产销率保持较高水平。北方地区受突发事件影响，部分深加工企业开工率下降，导致玻璃价格进一步下调。
• 玻纤行业：无碱粗纱市场整体稳定，电子纱市场需求支撑仍强，价格维持稳定。重点推荐中材科技，其电子纱业务表现良好。

建筑行业

• 基建方面：2020年广义/狭义基建固投增速分别提升至3.41%和0.90%。水利、电热气水供应等子行业增速有所提升，交运仓储邮政则小幅下滑。
• 地产方面：房地产开发投资增速提升至7.0%，商品房销售面积和销售额同比分别增长2.6%和8.7%。竣工面积大幅改善，为行业带来积极信号。
• 政策支持：住建部发布绿色建筑标识管理办法，推动绿色建筑发展，促进装配式建筑产业链增长。

关键信息

市场表现

• 本周建材行业上涨0.75%，建筑行业下跌2.10%。建材行业中玻璃制造涨幅最大（10.84%），而水泥制造跌幅最大（-4.92%）。
• 建材板块2020年整体PE为13倍，建筑板块为7倍，均处于A股市场靠后位置。

重点推荐个股

• 亚士创能：国内工程建筑涂料与保温板龙头企业，预计2020-2021年EPS为1.60、2.78元，对应PE分别为26.97倍、15.46倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 伟星新材：深耕塑料管道市场，市占率约8%，预计2020-2021年EPS为0.62、0.68元，对应PE分别为28.33倍、26.10倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 东方雨虹：防水行业龙头，推进全产业链布局，预计2020-2021年EPS为1.81元、2.29元，对应PE为29.30倍、23.16倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 雄塑科技：深耕华南，产能逐步释放，预计2020-2021年EPS分别为0.96、1.23元，对应PE分别为14.35倍、11.27倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 中材科技：以玻纤和风电叶片为主营业务，预计2020-2021年EPS为1.12、1.30元，对应PE分别为24.67倍、21.12倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 中国铁建：国内基建龙头企业，2020年新签订单额增长24.69%，预计2020-2021年EPS为1.72、1.88元，对应PE分别为4.61倍、4.20倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 柯利达：主营建筑幕墙和装饰工程，进军装配式装修领域，预计2020-2021年EPS分别为0.15、0.28元，对应PE分别为28.40倍、15.12倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 北新建材：依托石膏板技术优势，拓展龙骨、防水、涂料等业务，预计2020-2021年EPS分别为1.75元、2.08元，对应PE为28.81倍、24.21倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 蒙娜丽莎：建筑陶瓷行业龙头，布局陶瓷薄板与岩板，预计2020-2021年EPS分别为1.34元、1.74元，对应PE为25.07倍、19.30倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 科达制造：建材机械龙头，布局建陶和锂电材料，预计2020-2021年EPS分别为0.14、0.33元，对应PE为66.64倍、28.27倍，维持“强烈推荐-A”评级。

行业动态

宏观经济

• 2020年我国GDP首次突破100万亿元，增长2.3%。
• 全国固定资产投资增长2.9%，其中第三产业增长3.6%。
• 社会消费品零售总额下降3.9%，但建筑及装潢材料类增长12.9%。
• 工业原煤、天然气生产加快，原油生产略有放缓。
• 外资使用量逆势增长，服务外包合同额增长较快。

基础建设

• 城市轨道交通运营里程预计在2025年达1.3万公里。
• 2021年将聚焦“两新一重”和短板弱项，扩大有效投资。
• 增强城市更新、保障性租赁住房建设、防洪排涝设施建设等。
• 推进重大工程如川藏铁路、西部陆海新通道等。
• 建设项目审批改革强调“全流程、全覆盖”。

房地产行业

• 2020年房地产开发投资增长7.0%，住宅投资增长7.6%。
• 商品房销售面积增长2.6%，销售额增长8.7%。
• 房屋新开工面积下降1.2%，竣工面积下降4.9%。
• 住建部发布绿色建筑标识管理办法，推动绿色建筑发展。

水泥行业

• 本周全国水泥均价继续下行，环比跌幅为0.5%。
• 价格回落区域包括福州、昆明、甬温台等，幅度为10-30元/吨。
• 市场进入淡季，企业出货量环比下滑20%左右。
• 水泥库容比为52.38%，环比上涨1.32%。
• 各地区水泥价格差异明显，部分区域价格调整幅度较大。

玻璃行业

• 本周全国建筑用白玻平均价格为2086元，环比下跌82元，同比上涨429元。
• 玻璃产能利用率为71.07%，剔除僵尸产能后为84.32%。
• 行业库存为2912万重箱，库存天数为10.82天。
• 玻璃市场呈现淡季特点，部分区域价格调整幅度较大，市场需求逐步减弱。

玻纤市场

• 无碱粗纱市场变动不大，个别大厂价格稳中有涨。
• 电子纱市场需求支撑仍强，价格维持稳定，主流报价11000-11200元/吨。
• 重点推荐中材科技，其电子纱业务表现良好。

风险提示

• 基建投资增速不达预期。
• 房地产新开工大幅下滑。
• 市场价格波动风险。
• 政策执行力度不及预期。

总结

报告指出，建材与建筑行业整体处于淡季，但部分领域如玻璃制造、装配式建筑等仍具备增长潜力。水泥行业需求减弱，价格下行，但部分企业通过调整价格和策略维持产销率。玻璃行业同样面临淡季压力，但部分区域市场需求依然存在。玻纤行业表现相对稳定，电子纱市场支撑较强。建筑行业在基建和地产政策推动下，竣工增速改善，绿色建筑政策进一步催化装配式产业链发展。重点推荐亚士创能、伟星新材、东方雨虹、雄塑科技、中材科技、中国铁建、柯利达、北新建材、蒙娜丽莎和科达制造等个股，认为其具备较强的成长性和市场竞争力。同时提醒关注基建投资、地产新开工等风险因素。