20180718-东吴证券-锂电设备行业点评报告_LG南京20亿美元动力电池项目落地_全球电动化趋势加速_4页_642kb

LG南京20亿美元动力电池项目落地总结

核心内容

LG化学于2018年7月17日与南京市江宁滨江开发区签约，总投资20亿美元的南京动力电池项目正式落地。该项目计划于2018年10月开工，2019年10月实现量产，2023年全面达产，预计年产动力电池32GWh，对应设备需求超90亿人民币。

主要观点

全球电动化趋势加速

• 电动化从政府和特斯拉主导，转向传统汽车巨头（如大众、宝马、奔驰）主导。
• 锂电池供需缺口较大，预计到2025年仍有293GWh的缺口。
• 龙头电池厂设备需求近900亿元，其中涂布机、卷绕机、检测设备合计占比约65%，设备需求额达572亿元。

项目时间表与设备订单周期

• 电动车工厂落地到设备采购周期为5年，因此2023-2025年将是龙头电池厂扩产高峰。
• 根据特斯拉中国、长城宝马、江淮大众、CATL德国、LG南京的扩产计划，预计五家企业合计产能可达147万辆车，年电池需求量为102GWh，对应年采购金额约711亿元。
• 按照单GWh电池产能的设备投资额为3亿元估算，设备投资额合计为305亿元。

产业链协同效应

• 先导智能作为全球领先的锂电设备龙头，已进入松下、LG、三星、宁德时代、比亚迪等全球龙头电池厂供应体系，有望受益于全球电动化趋势。
• 科恒股份与浩能科技在正极材料和涂布设备领域具备优势，具备持续增长潜力。
• 璞泰来具备核心设备与关键材料的协同效应，是锂电行业上游的领先企业。
• 天奇股份和东方精工作为锂电池回收和第三方PACK龙头，值得关注。

关键信息

项目详情

• 投资金额：20亿美元
• 投产时间：2018年10月开工，2019年10月量产，2023年全面达产
• 年产能：32GWh
• 设备需求：超90亿人民币

电动车销量与电池需求预测

设备需求预测（2025年）

投资建议

• 重点推荐：先导智能（预计2018-2020年净利润分别为10.24/15.23/20.25亿元，对应PE为27/18/14X）
• 建议关注：科恒股份、璞泰来、天奇股份、东方精工

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 电池厂扩产速度低于预期

附录信息

• 相关研究报告：

  1. 《锂电设备：龙头车企电动化战略逐步兑现，全球电动化趋势加速》2018-07-12
  2. 《锂电设备：动力电池新规对锂电设备影响解读》2018-05-29
  3. 《锂电设备：宁德时代IPO获批，开启全球龙头扩产时代》2018-05-22
  4. 《锂电设备：特斯拉（上海）获营业执照，电动化趋势势不可挡》2018-05-16

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