20181210-东吴证券-锂电设备行业点评报告_三星SDI西安百亿项目重启_全球电动化继续加速_4页_622kb

三星SDI西安百亿项目重启，全球电动化继续加速

核心内容

三星SDI近日重启位于西安的动力电池生产基地二期项目，总投资1.7万亿韩元（约105亿人民币），将形成5条60Ah锂离子动力电池生产线。该项目是三星SDI近年来在全球投资的最大金额项目，标志着其在中国市场和全球电动化战略中的进一步加码。

主要观点

• 三星SDI技术领先：作为全球领先的方形动力电池制造商，三星SDI在汽车动力电池领域拥有15年大规模生产经验，其第3代电池能量密度已达550Wh/L，第4代和第5代电池预计分别于2021-2022年和2023年后量产。
• 客户资源丰富：三星SDI已被选为30多款新能源车型的核心电池供应商，与宝马、大众、克莱斯勒、马恒达、Lucid Motors等车企保持战略合作关系。
• 产能布局加速：三星SDI在全球多个地区布局动力电池工厂，包括韩国、中国、美国、匈牙利等地，现有产能约10GWh。预计到2020年，其产能将达到25-30GWh。
• 设备需求前景广阔：随着全球电动车渗透率的提升，预计2025年电池产能仍有339GWh缺口，龙头电池厂设备需求将超千亿，其中涂布、卷绕、检测设备合计需求额达660亿。
• 行业趋势明确：全球电动化趋势正由特斯拉主导转向传统车企，如大众、宝马等，进一步推动电池产能扩张和设备需求增长。

关键信息

三星SDI产能与投资

全球龙头电池厂与设备需求

投资建议

• 重点推荐：【先导智能】，预计2018-2020年净利润分别为8.0亿、12.7亿、18.0亿，对应PE为27/17/12倍，维持“买入”评级。
• 建议关注：【科恒股份】（正极材料产能持续扩充）、【浩能科技】（订单充足）、【璞泰来】（核心设备+关键材料协同效应）、【天奇股份】（锂电池回收稀缺标的）、【东方精工】（第三方锂电PACK龙头）。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 电池厂扩产速度低于预期

行业走势与研究支持

• 电动车行业新闻频发，电池采购需求持续上升。
• 东吴证券发布多份相关研究报告，分析全球锂电设备行业发展趋势，强调比亚迪、LG、宁德时代等企业扩产对设备需求的带动作用。

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