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LG化学动力电池：全球布局的软包电池龙头

核心内容概述

LG化学是全球领先的化学品制造企业，其电池业务在2017年占公司总收入的18%，并已成为全球软包动力电池的龙头企业。公司通过多年的布局，已在全球多个市场建立了动力电池生产和研发基地，同时与多家国际知名车企建立了合作关系，推动其动力电池业务的快速发展。

主要观点

• 行业地位：LG化学是全球软包动力电池的龙头企业，其动力电池解决方案涵盖Cell、模块、Pack、BMS等，可提供完整的动力电池产品组合。
• 业务布局：LG化学在韩国、中国、美国和欧洲均设有动力电池工厂/研发基地，其中中国南京工厂是其全球最大新能源汽车电池项目，预计2023年全面达产，年产能达32Gwh。
• 客户覆盖：LG化学与现代起亚、通用、雷诺、沃尔沃、CT&T等十余家国际知名车企合作，主要配套车型包括雪佛兰Bolt、Volt、雷诺Zoe等。
• 技术优势：LG化学专注于软包电池技术，其第三代动力电池能量密度目标为700Wh/L，较当前量产电池提升50%。2018年将实现NCM811动力电池小批量生产，预计2020年实现商业化应用。
• 供应链管理：LG化学在正极材料、负极材料、隔膜、电解液等领域均有自产能力，并与三菱化学、日立化学、巴斯夫等外部优质供应商合作，保障供应稳定并降低成本。
• 财务表现：2017年LG化学动力电池收入约1.7-1.8万亿韩元（折合人民币约100亿元），预计2018年将增长至2.8万亿韩元（约168亿元）。2017年动力电池出货量为4.8Gwh，全球排名第四。
• 投资建议：随着海外动力电池厂商在中国的扩产提速，国内优质材料供应商如新宙邦、星源材质、杉杉股份、贝特瑞等有望受益，建议关注这些企业。
• 风险分析：新能源汽车政策变化、技术更新、市场竞争加剧等风险可能对行业发展造成影响。

关键信息

销售情况

• 2015/2016/2017年动力电池出货量分别为1.3/1.9/4.8Gwh，全球排名从第7名上升至第4名。
• 2017年动力电池收入约1.7-1.8万亿韩元，预计2018年增长至2.8万亿韩元。
• 2017年韩国/中国/美国/欧洲5家工厂/研发基地营收合计9,436亿韩元（折合人民币约为57亿元）。

客户与供应商

• 核心客户：通用、雷诺、现代起亚、沃尔沃、CT&T等。
• 主要配套车型：雪佛兰Bolt、Volt、雷诺Zoe等。
• 核心供应商：三菱化学、日立化学、巴斯夫、优美科、L&F、杉杉能源等。

战略规划

• 产能扩张：截至2017年底，LG化学动力电池产能为18Gwh，预计2018年将扩大至34Gwh，2020年有望达到70Gwh。
• 技术发展：2020年推出第三代动力电池，能量密度目标为700Wh/L。
• 合资项目：2018年4月，LG化学与华友钴业合资成立华金新能源和乐友新能源，主要生产锂电三元前驱体和正极材料，规划年产能分别为4万吨。

投资建议

• 受益企业：国内优质材料供应商如新宙邦、星源材质、杉杉股份、贝特瑞等有望受益于LG化学在中国市场的布局。
• 行业前景：中国拥有优质的新能源汽车产业链，海外动力电池厂商在中国的扩产将为国内材料供应商带来新的增长机遇。

总结

LG化学凭借其全球布局、强大的供应链能力和领先的技术路线，已成为全球软包动力电池的龙头企业。随着动力电池产能的持续扩张和第三代动力电池的推出，其在新能源汽车市场的竞争力将进一步增强。同时，LG化学在中国市场的布局提速，为国内相关产业链企业带来了新的机遇，值得投资者重点关注。然而，行业仍面临政策变化、技术更新和市场竞争加剧等多重风险。